ブラックロックのインサイト

米国の過去最速ペースの利上げサイクルが終わりを迎える中、債券市場は今までの下落市場から、次の局面に進もうとしています。金融政策の転換点で、ETFを用いた外国債券投資を考察します。（本レポートは2024年4月末に発行された英語版レポートを翻訳したものです。）(PDF 637KB)

AI（人工知能）への投資拡大、低炭素社会への移行、グローバル・サプライチェーンの再編成など、世界的な潮流の変化を迎えた今、世界は過去の産業革命のような変革期にあると言っても過言ではありません。パンデミック後の世界経済の変化による、このような市場環境のもと、マクロ経済と市場環境はどのように変化するのか、2024年後半の見通しのアップデートをお届けします。（PDF 2MB）

世界中で生産年齢人口は今後さらに減少する見通しです。しかし、人口動態の変化のスピードや程度、各国の対応の違いにより、状況は国やセクターによって異なるでしょう。変化する人口動態にどう対処するかが、将来の成長、インフレ、政府の債務水準を左右するカギとなります。(PDF 637KB)

マクロ経済と市場が大きく変動する新たな局面は、不透明感の高まりとリターンのばらつきの拡大をもたらしました。そのためブラックロックは、投資ポートフォリオのアクティブ運用のリターンが今後高まっていくと考えています。

経済の変動が大きい新たなレジーム（局面）には様々な投資機会が豊富に存在します。供給制約が持続し、主要国の中央銀行は金融引き締め政策の継続を余儀なくされています。ブラックロックでは、各資産クラスの中でより緻密な選択をし、メガフォース（巨大で構造的な力）を捉え投資機会を見出せると考えます。

マクロと市場のボラティリティが高まる新たなレジーム（局面）が進行するなかで、景気後退入りの可能性が意識されています。2023年のいずれかの時点でリスク資産に対するスタンスはポジティブに転じるとみていますが、今はまだその時期ではありません。新たな投資のプレイブック（指針）が必要なのはそのためです。

経済と市場のボラティリティが高まる新たなレジームが展開しようとしています。中央銀行はインフレにのみ焦点を当てており、短期的には政策を過度に引き締め、経済的損害をもたらすとの確信を深めています。そして市場はその影響を過小評価していると考えます。

市場が不安定な時は、短期的なニュースや市場の変化に感情的に一喜一憂してしまうかもしれません。しかし、シンプルなルールを守ることで、将来何が起きても大丈夫なように備えることはできます。原則に従うことで、不確実な市場をよりよく乗り切ることができるでしょう。

2050年までに炭素排出量をネットゼロにする目標を達成できるかは、まだ定かではありません。ただ、脱炭素化への移行を無視する選択肢はもはや存在しないことは明らかです。今後、脱炭素化への移行がどのように展開していくのか、見通しを持つことが、これまでになく重要になっています。