ブラックロック世界好配当株式オープン（愛称：世界の息吹）

こんにちは、ブラックロックのグローバル株式インカム戦略のポートフォリオ・マネージャー、モリー・グリーネンです。

グローバル株式インカム戦略の投資哲学は、将来にわたるキャッシュフローが成長し、かつ魅力的な株価水準にある優良な好配企業へ投資することです。この投資手法により、長期にわたって強固な複利効果生み出すことができると考えています。当戦略は、トータル・リターン、強固で持続的なインカム、そして市場よりも優れた配当利回りを、あらゆる市場サイクルを通じて提供することを目指しています。

私たちは、持続的かつ成長する配当は、企業の「クオリティ」を示す指標だと考えます。実証研究からは、一貫して配当を支払う企業に、市場は良い評価を与える傾向があることが示されています。配当金を支払い成長させることができる優良企業は、市場が不安定な時期における下落耐性が強いことが示されており、過去には長期的に無配企業をアウトパフォームしてきました。一貫したフリー・キャッシュ・フローを産み出し、配当を支払うだけでなく成長させる能力を持つ優良企業に着目することで、市場よりもボラティリティ（価格変動性）の低いポートフォリオを実現し、お客様の資産を市場の変動の影響を受けにくくすることが可能となります。これは、市場のボラティリティが上昇する時期には特に魅力的です。つまり、私たちは長期にわたって、株式投資で安定的な投資成果を提供することを目指しているのです。

私たちが魅力的な株価水準で市場から評価されているクオリティの高い企業に投資するのは、長期的に、こうした企業があらゆる市場環境を通じて優れたリターンを産み出すという信念に基づいています。私たちが考える「クオリティ」とは、持続的で信頼性の高いキャッシュフローを産み出す企業の能力です。一般的に、こうした企業は事業への投資を十分に行っており、知的財産によって業界内で差別化された製品やサービスを提供しているため、価格決定力を維持し、利益率を確保し、長期にわたって、また業界が減速するようなストレスがかかる時期にも収益性を高め続けることができると考えます。

ブラックロックの運用チームには、独立性と協調性を兼ね備えたユニークなカルチャーがあります。ポートフォリオは、8人の運用プロフェッショナル（8人合計すると100年以上の運用経験）からなるグローバル・コア株式チームが運用しています。運用チームはロンドンに拠点を置き、情報の共有化を図っていますが、ファンダメンタル株式部門の他の運用プロフェッショナル約240名と定期的に連絡を取り、グローバルにおける洞察を共有し、各自の企業訪問による情報価値を最大限に活かしています。ブラックロックの運用者は、グローバルにセクター横断的に仮説を検証し、4人の地域別CIOと連携し意思決定を強化しています。さらに、ブラックロックのリスク管理部門（RQA）は、投資リスク、カウンターパーティリスク、企業固有のリスク等を独立した立場で監督し、知見と常に建設的な課題を提案する、運用者にとって信頼できるアドバイザーの役割を果たしています。

私たちは、優良企業は株式市場の広範囲に存在すると考えており、洗練されたリスク管理ツールを駆使しつつ、スタイルやセクター、ファクターではなく、厳格なボトムアップ、企業ファンダメンタルズを重視したアプローチにより銘柄固有のリスクに焦点をあてたポートフォリオの構築を目指しています。魅力的な株価で評価されている好配当の優良銘柄に着目することで、先進国市場と新興国市場全体から最良の投資アイデアを見出すため、規律ある3段階の運用プロセスを採用しています。まず最初に、投資の検討対象となる各企業の投資仮説を特定するため、クオリティ・ステートメントを作成します。これにはESGにかかわるリスクや評価も含まれます。次に、企業ファンダメンタルズ・リサーチをさらに深堀りすることで、構築した投資仮説を検証します。最後に、キャッシュフローを元とした一貫性のある評価方法を厳格に適用することです。この評価の規律は、私たちの運用プロセスの骨格をなすものです。この厳格なプロセスは、すべてのセクターと銘柄に適用されるため、戦略全体の保有銘柄を比較することを可能にし、投資案件の再評価や見直しの際の規律と一貫性が担保されます。最終的には、様々な環境でパフォーマンスを発揮し、長期的なリターン高められるよう、十分に分散された戦略を構築できる確信が得られるのです。

インフレが持続し、金利上昇が見込まれる時期には、株式市場における銘柄間のパフォーマンスのばらつきが高まると予想されます。これはアクティブな銘柄選択をする投資家にとって非常に魅力的な投資機会です。私たちは、AIなどの進展に伴う収益機会から恩恵を受ける企業を通じて、テクノロジー・セクターのような構造的成長から利益を獲得したいと考えています。また、インフレの動向がプラスにはたらく生活必要品など、伝統的に値動きが底堅いセクターの投資機会とのバランスも考慮しています。これまでと同様、この戦略では常に分散投資を重視しています。

セクターや企業横断的にボラティリティが高く、株式市場全体の値動きよりも個別銘柄毎に値動きに違いが現れその個別の値動きの影響が大きくなると思われる市場においては、魅力的なインカムゲインを提供する個別銘柄選択を元とした戦略は、日本の投資家様にとって魅力的な投資であると確信しています。日本の皆様におかれましても、本投資戦略をご検討いただけますと幸いです。