A efectos de este sitio web, profesionales son aquellos inversores que tienen calidad tanto de clientes profesionales como de inversores cualificados.
En resumen, para ostentar la calidad de cliente profesional en virtud de la Directiva de mercados de instrumentos financieros e inversor cualificado con arreglo a la Directiva de folletos, una persona deberá por lo general cumplir uno o más de los siguientes requisitos:
(1) Ser una entidad que deba estar autorizada o regulada para operar en mercados financieros. La siguiente lista incluye todas las entidades autorizadas que llevan a cabo actividades propias de dichas entidades, ya sean autorizadas por un Estado miembro del EEE o un país tercero y estén o no autorizadas de acuerdo con una directiva: (a) entidades de crédito; (b) empresas de inversión; (c) cualquier otra entidad financiera autorizada o regulada; (d) entidades aseguradoras; (e) organismos de inversión colectiva o sociedades gestoras de dichos organismos; (f) fondos de pensiones o sociedades gestoras de dichos fondos; (g) corredores de materias primas o de derivados de materias primas; (h) agentes de bolsa; (i) cualquier otro inversor institucional. (2) grandes organismos que cumplan dos de los siguientes criterios: (i) un balance total de 43 000 000 EUR; (ii) una cifra de negocios neta anual de 50 000 000 EUR; (iii) un número medio de 250 empleados a lo largo del año; (3) un gobierno nacional o regional, un organismo público gestor de deuda pública, un banco central, una institucional internacional o supranacional (tal como el Banco Mundial, el FMI, el BCE o el BEI) u otro organismo internacional similar; (4) personas físicas residentes en un Estado del EEE que permita otorgar a personas físicas la calidad de inversores cualificados, que soliciten expresamente la condición de cliente profesional e inversor cualificado y que cumplan al menos dos de los siguientes criterios: (a) haber operado en los mercados de valores con al menos una frecuencia media de 10 operaciones trimestrales en los últimos cuatro trimestres antes de la solicitud; (b) que el tamaño de su cartera de valores, incluidos depósitos de efectivo e instrumentos financieros, supere 500 000 EUR; (c) que trabaje o haya trabajado al menos un año en el sector financiero en un cargo profesional que requiera conocimiento de la inversión en valores.
Tenga en cuenta que el resumen que antecede se ofrece únicamente con carácter informativo. Si no está seguro de si puede optar a la condición de cliente profesional en virtud de la Directiva de mercados de instrumentos financieros y a la de inversor cualificado con arreglo a la Directiva de folletos, consulte con un asesor independiente.
Inversor particula
Un inversor particular, también conocido como cliente minorista o cliente privado, es una entidad cliente o una persona física que no cumple: (a) uno o más de los criterios de cliente profesional referidos en el Anexo II de la Directiva de mercados de instrumentos financieros (Directiva 2004/39/CE) o; (b) uno o más de los criterios de inversor cualificado establecidos en el artículo 2 de la Directiva de folletos (Directiva 2003/71/CE).
En resumen, para ostentar la calidad de cliente profesional en virtud de la Directiva de mercados de instrumentos financieros e inversor cualificado con arreglo a la Directiva de folletos, una persona deberá por lo general cumplir uno o más de los siguientes requisitos
(1) Ser una entidad que deba estar autorizada o regulada para operar en mercados financieros. La siguiente lista incluye todas las entidades autorizadas que llevan a cabo actividades propias de dichas entidades, ya sean autorizadas por un Estado miembro del EEE o un país tercero y estén o no autorizadas de acuerdo con una directiva: (a) entidades de crédito; (b) empresas de inversión; (c) cualquier otra entidad financiera autorizada o regulada; (d) entidades aseguradoras; (e) organismos de inversión colectiva o sociedades gestoras de dichos organismos; (f) fondos de pensiones o sociedades gestoras de dichos fondos; (g) corredores de materias primas o de derivados de materias primas; (h) agentes de bolsa; (i) cualquier otro inversor institucional; (2) grandes organismos que cumplan dos de los siguientes criterios: (i) un balance total de 20 000 000 EUR; (ii) una cifra de negocios neta anual de 40 000 000 EUR; (iii) unos fondos propios de 2 000 000 EUR; (3) un gobierno nacional o regional, un organismo público gestor de deuda pública, un banco central, una institucional internacional o supranacional (tal como el Banco Mundial, el FMI, el BCE o el BEI) u otro organismo internacional similar. (4) personas físicas residentes en un Estado del EEE que permita otorgar a personas físicas la calidad de inversores cualificados, que soliciten expresamente la condición de cliente profesional e inversor cualificado y que cumplan al menos dos de los siguientes criterios: (a) haber operado en los mercados de valores con al menos una frecuencia media de 10 operaciones trimestrales en los últimos cuatro trimestres antes de la solicitud; (b) que el tamaño de su cartera de valores, incluidos depósitos de efectivo e instrumentos financieros, supere 500 000 EUR; (c) que trabaje o haya trabajado al menos un año en el sector financiero en un cargo profesional que requiera conocimiento de la inversión en valores.
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Inversor particular
Un inversor particular, también conocido como cliente minorista o cliente privado, es una entidad cliente o una persona física que no cumple (i) uno o más de los criterios de cliente profesional referidos en el Anexo II de la Directiva de mercados de instrumentos financieros (Directiva 2004/39/CE) o (ii) uno o más de los criterios de inversor cualificado establecidos en el artículo 2 de la Directiva de folletos (Directiva 2003/71/CE).
En resumen, para ostentar la calidad de cliente profesional en virtud de la Directiva de mercados de instrumentos financieros e inversor cualificado con arreglo a la Directiva de folletos, una persona deberá por lo general cumplir uno o más de los siguientes requisitos:
(1) Ser una entidad que deba estar autorizada o regulada para operar en mercados financieros. La siguiente lista incluye todas las entidades autorizadas que llevan a cabo actividades propias de dichas entidades, ya sean autorizadas por un Estado miembro del EEE o un país tercero y estén o no autorizadas de acuerdo con una directiva:
(a) entidades de crédito;
(b) empresas de inversión;
(c) cualquier otra entidad financiera autorizada o regulada;
(d) entidades aseguradoras;
(e) organismos de inversión colectiva o sociedades gestoras de dichos organismos;
(f) fondos de pensiones o sociedades gestoras de dichos fondos;
(g) corredores de materias primas o de derivados de materias primas;
(h) agentes de bolsa;
(i) cualquier otro inversor institucional;
(2) grandes organismos que cumplan dos de los siguientes criterios: (i) un balance total de 20 000 000 EUR; (ii) una cifra de negocios neta anual de 40 000 000 EUR; (iii) unos fondos propios de 2 000 000 EUR;
(3) un gobierno nacional o regional, un organismo público gestor de deuda pública, un banco central, una institucional internacional o supranacional (tal como el Banco Mundial, el FMI, el BCE o el BEI) u otro organismo internacional similar.
(4) personas físicas residentes en un Estado del EEE que permita otorgar a personas físicas la calidad de inversores cualificados, que soliciten expresamente la condición de cliente profesional e inversor cualificado y que cumplan al menos dos de los siguientes criterios: (i) haber operado en los mercados de valores con al menos una frecuencia media de 10 operaciones trimestrales en los últimos cuatro trimestres antes de la solicitud; (ii) que el tamaño de su cartera de valores, incluidos depósitos de efectivo e instrumentos financieros, supere 500 000 EUR; (iii) que trabaje o haya trabajado al menos un año en el sector financiero en un cargo profesional que requiera conocimiento de la inversión en valores.
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Opening frame: What’s driving markets? Market take
Camera frame
We are in a world where multiple, starkly different outcomes are possible. The decisive US election outcome has stoked uncertainty about future US policy.
At our 2025 Outlook Forum last week, BlackRock investment leaders met to discuss how to invest given large structural shifts happening now.
Title slide: Zeroing in on secular forces, not cycles
1: Tracking the transformation
We have seen unusually sharp swings in 10-year US Treasury yields with key macro releases. We think that reflects investors viewing incoming data through the lens of a typical business cycle when structural changes are at play.
The goal of the Forum was to track the transformation being driven by these structural changes. We evolved our macro scenarios to better understand and position for the likely market impact.
2: US strength and geopolitics in focus
Our portfolio managers are broadly positive on US stocks even if valuations look steep by some measures. The contrast with lagging European economic growth and stock performance remains stark.
Geopolitical fragmentation was consistently discussed given wars in the Middle East and Ukraine and tense China relations.
3: Gauging AI’s potential
AI and its energy and investment needs were still in focus following our June Forum. We generally agreed that the AI buildout can broaden to include other beneficiaries.
Quantifying AI’s longer-term economic impact remains a challenge, but we think it has the potential to reshape economies and boost economic growth.
Outro: Here’s our Market take
Our Forum discussion sought to clarify how structural shifts are driving the investment opportunities we see while assessing what’s in the price.
We think having a solid framework is key for anchoring views in this unusual environment.
General disclosure:This material is intended for information purposes only, and does not constitute investment advice, a recommendation or an offer or solicitation to purchase or sell any securities to any person in any jurisdiction in which an offer, solicitation, purchase or sale would be unlawful under the securities laws of such jurisdiction. This material may contain estimates and forward-looking statements, which may include forecasts and do not represent a guarantee of future performance. This information is not intended to be complete or exhaustive and no representations or warranties, either express or implied, are made regarding the accuracy or completeness of the information contained herein. The opinions expressed are as of November 2024 and are subject to change without notice. Reliance upon information in this material is at the sole discretion of the reader. Investing involves risks.
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Los movimientos del mercado pueden poner de manifiesto los cambios estructurales que se están produciendo. Nuestros estrategas de inversión analizan las implicaciones de un mundo marcado por la oferta
Contexto de mercado
Las acciones estadounidenses subieron, marcando su mayor rentabilidad semanal del año. Las pequeñas capitalizaciones y los bancos lideraron los avances tras la victoria del presidente electo, Trump.
Esta semana
El IPC estadounidense ayudará a evaluar si la inflación sigue cayendo hacia el objetivo del 2% de la Fed. Los últimos datos del PCE indican que la inflación se asentará al alza a medio plazo.
Nos encontramos en un mundo en el que son posibles múltiples desenlaces marcadamente diferentes. El decisivo resultado de las elecciones estadounidenses ha avivado la incertidumbre sobre la futura política del país. En nuestro Foro Perspectivas 2025 celebrado la semana pasada, los líderes de inversión de BlackRock se reunieron para debatir cómo invertir ante los grandes cambios estructurales que se están produciendo en la actualidad, y actualizamos el abanico de escenarios que considerábamos factibles hace seis meses, reflejando nuestros debates sobre el excepcionalismo de Estados Unidos, la geopolítica y la inteligencia artificial (IA).
Sensibilidad del rendimiento de la deuda estadounidense a 10 años a las sorpresas económicas, 2003-2024
Los resultados pasados no garantizan los resultados futuros. Fuente: BlackRock Investment Institute, con datos de LSEG Datastream, octubre de 2024. Notas: La línea muestra la sensibilidad del rendimiento del Tesoro estadounidense a 10 años a las sorpresas económicas, utilizando un análisis de regresión para estimar la relación entre los rendimientos del Tesoro estadounidense a 10 años y el índice Citi Economics Surprise durante un periodo móvil de seis meses. Esto es sólo una estimación de la relación entre el rendimiento del Tesoro a 10 años y las sorpresas económicas.
Nuestro Foro de Perspectivas se celebró con las trascendentales elecciones estadounidenses como telón de fondo. Los mercados acogieron con satisfacción el resultado decisivo que eliminó parte de la incertidumbre a corto plazo, aunque persiste la incertidumbre política a medio plazo. Este año, la volatilidad se ha visto impulsada por los cambios de discurso, desde el auge de la inteligencia artificial hasta el temor a una recesión. Los mercados pueden reaccionar de forma exagerada a estos cambios. Hemos asistido a oscilaciones inusualmente bruscas de los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años con publicaciones macroeconómicas clave. Véase el gráfico. Creemos que esto refleja la visión que tienen los inversores de los nuevos datos y noticias desde el punto de vista del ciclo económico, cuando lo que está en juego son cambios estructurales más amplios. Hemos sido ágiles con nuestros cambios tácticos de opinión este año para inclinarnos contra la volatilidad impulsada por la narrativa. El objetivo del Foro de la semana pasada: seguir la transformación impulsada por estos cambios estructurales. Desarrollamos nuestros escenarios macroeconómicos para comprender mejor las oportunidades de la transformación y posicionarnos ante ellas.
Fuerzas estructurales en juego
El excepcionalismo estadounidense -el fuerte crecimiento económico y de los beneficios empresariales- fue un tema de debate en el Foro. Los gestores de nuestras carteras se muestran en general favorables a los mercados de renta variable estadounidenses. Señalaron que todavía tienen margen de maniobra, aunque las valoraciones de las acciones estadounidenses parezcan elevadas. El contraste con el retraso del crecimiento económico europeo y el rendimiento de las acciones sigue siendo marcado. Los participantes en el Foro también observaron una desconexión en la política de la Reserva Federal. La semana pasada, la Reserva Federal redujo sus tipos de interés otros 25 puntos básicos, ya que considera que la inflación se acerca a su objetivo del 2%. Sin embargo, las condiciones financieras son laxas tras un ciclo de endurecimiento históricamente agudo. Este inusual telón de fondo refuerza nuestra opinión de que éste no es un ciclo económico típico, sino más bien un entorno en el que están en juego fuerzas estructurales.
La megafuerza de la fragmentación geopolítica -o el cambio estructural que afecta a los rendimientos ahora y en el futuro- estuvo presente en la mayoría de los debates. El próximo presidente de EE.UU. asume el cargo en un momento de mayor fragilidad mundial, dadas las guerras en Oriente Medio y Ucrania, y las tensiones en curso con China. Un año difícil para los gobernantes de todo el mundo está presionando a los socios del G7. Alemania se encamina hacia unas nuevas elecciones. Esto sigue al dividido resultado electoral de Francia a principios de año. Las propuestas de reforma presentadas por Mario Draghi detallan los retos a los que se enfrenta Europa. China dio a conocer algunos detalles de su estímulo fiscal, destacando su débil crecimiento a corto plazo, y también se enfrenta a los retos a largo plazo derivados del envejecimiento de la población. La inteligencia artificial ocupará cada vez más un lugar central en la geopolítica, y tendrá un gran protagonismo en la competición tecnológica estratégica entre Estados Unidos y China. Bajo la administración Biden, Estados Unidos ha situado la IA en el centro de sus prioridades militares y tecnológicas.
El debate sobre el impacto de la megafuerza de la IA sigue evolucionando. Gran parte de la discusión en nuestro último Foro de junio se centró en la IA y sus necesidades energéticas y de inversión. Ese sigue siendo el tema central, y en general coincidimos en que el desarrollo de la IA puede ampliarse para incluir a otros beneficiarios. Cuantificar el impacto económico a largo plazo de la IA sigue siendo un reto, pero creemos que la IA tiene potencial para remodelar las economías e impulsar el crecimiento económico.
Conclusión
Nuestro debate en el Foro trató de aclarar cómo los cambios estructurales están impulsando las oportunidades de inversión que vemos, evaluando al mismo tiempo lo que hay en el precio. Creemos que disponer de un marco sólido es fundamental para afianzar las opiniones en este entorno inusual.
Panorama del mercado
Las acciones estadounidenses alcanzaron nuevos máximos históricos la semana pasada, anotando su mayor subida semanal del año. Las pequeñas capitalizaciones y los bancos lideraron las subidas como posibles beneficiarios de un segundo mandato de Trump. La rentabilidad del Tesoro estadounidense a 10 años terminó en torno al 4,30%, ligeramente a la baja en la semana tras haber alcanzado máximos de cuatro meses. La telegrafiada bajada de tipos de 25 puntos básicos de la Reserva Federal no logró conmover a los mercados. El precio de futuros recortes se ha acercado más a nuestra opinión, pero seguimos viendo los tipos más altos que los mercados.
Esta semana, nos centraremos en el IPC estadounidense para ver si la inflación sigue cayendo hacia el objetivo del 2% de la Reserva Federal. La inflación a corto plazo ha disminuido, con la inmigración impulsando la oferta de mano de obra y enfriando el crecimiento salarial. Sin embargo, los últimos datos del IPC de los servicios siguen siendo inflexibles, lo que indica que la inflación podría establecerse por encima del 2% a medio plazo. A largo plazo, se espera que las limitaciones estructurales de la oferta -como la reducción de la mano de obra debida al envejecimiento de la población- mantengan persistentes las presiones inflacionistas.
Esta semana
Las rentabilidades pasadas no son un indicador fiable de los resultados actuales o futuros. Los índices no están gestionados y no tienen en cuenta las comisiones. No es posible invertir directamente en un índice. Fuentes: BlackRock Investment Institute, con datos de LSEG Datastream a 7 de noviembre de 2024. Notas: Los dos extremos de las barras muestran las rentabilidades más baja y más alta en cualquier punto del año hasta la fecha, y los puntos representan las rentabilidades actuales del año hasta la fecha. Los rendimientos de los mercados emergentes (ME), el alto rendimiento y el grado de inversión corporativo global (IG) se expresan en dólares estadounidenses, y el resto en divisas locales. Los índices o precios utilizados son: crudo Brent al contado, índice ICE del dólar estadounidense (DXY), oro al contado, índice MSCI Emerging Markets, índice MSCI Europe, índice LSEG Datastream de referencia de deuda pública a 10 años (EE.UU., Alemania e Italia), índice Bank of America Merrill Lynch Global High Yield, índice J.P. Morgan EMBI, índice Bank of America Merrill Lynch Global Broad Corporate e índice MSCI USA.
12 de noviembre
Datos de empleo en el Reino Unido
13 de noviembre
IPC subyacente de EE.UU.
15 de noviembre
PIB del Reino Unido; PIB de Japón
Grandes llamadas
Nuestras opiniones de mayor convicción en horizontes tácticos (6-12 meses) y estratégicos (largo plazo), noviembre de 2024
Razones
Táctica
IA y renta variable estadounidense
Vemos que el desarrollo y la adopción de la IA crean oportunidades en todos los sectores. Somos selectivos y nos decantamos por beneficiarios ajenos al sector tecnológico. El crecimiento generalizado de los beneficios y la inclinación por la calidad nos llevan a sobreponderar las acciones estadounidenses en general.
Renta variable japonesa
Las mejores perspectivas para la economía japonesa y las reformas empresariales están impulsando la mejora de los beneficios y la rentabilidad para los accionistas. Sin embargo, el lastre que supone para los beneficios un yen más fuerte y algunas señales políticas contradictorias del Banco de Japón constituyen riesgos.
Ingresos en renta fija
El colchón de ingresos que proporcionan los bonos ha aumentado en general en un entorno de tipos más altos. Nos gustan los ingresos de calidad en el crédito a corto plazo. Somos neutrales con los bonos del Tesoro estadounidense a largo plazo.
Estratégico
Crédito privado
Creemos que el crédito privado va a ganar cuota de préstamo a medida que los bancos se retiren, y con una rentabilidad atractiva en relación con el riesgo del crédito público.
Granularidad de la renta fija
Preferimos el crédito intermedio, que ofrece rendimientos similares con menos riesgo de tipos de interés que el crédito a largo plazo. También nos gusta la deuda pública a corto plazo y los bonos británicos a largo plazo.
Granularidad de los fondos propios
Preferimos los mercados emergentes a los desarrollados, pero somos selectivos en ambos. Los ME en la encrucijada de megafuerzas, como India y Arabia Saudí, ofrecen oportunidades. En los mercados desarrollados, nos gusta Japón, ya que el retorno de la inflación y las reformas empresariales mejoran nuestras perspectivas.
Nota: Las opiniones son desde la perspectiva del dólar estadounidense, noviembre de 2024. Este material representa una evaluación del entorno de mercado en un momento determinado y no pretende ser una previsión de acontecimientos futuros ni una garantía de resultados futuros. El lector no debe considerar esta información como un análisis o asesoramiento de inversión sobre fondos, estrategias o valores concretos.
Vistas granulares
Perspectivas tácticas de seis a doce meses sobre activos seleccionados frente a clases de activos globales generales, por nivel de convicción, noviembre de 2024
Nuestro enfoque consiste en determinar en primer lugar la asignación de activos en función de nuestras perspectivas macroeconómicas y de los precios. El cuadro que figura a continuación lo refleja y, lo que es más importante, deja de lado la oportunidad de alfa, o el potencial de generar rendimientos por encima del índice de referencia. En nuestra opinión, el nuevo régimen no favorece las exposiciones estáticas a amplias clases de activos, pero está creando más espacio para el alfa.
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Comentario
Acciones
Estados Unidos
Estamos sobreponderados dada nuestra opinión positiva sobre el tema de la IA. Las valoraciones de los beneficiarios de la IA son favorables, ya que las empresas tecnológicas siguen superando las elevadas expectativas de beneficios. Creemos que el optimismo puede extenderse. La caída de la inflación está aliviando la presión sobre los márgenes de beneficio de las empresas.
Europa
Estamos infraponderados con respecto a EE.UU., Japón y el Reino Unido, nuestros mercados preferidos. Las valoraciones son razonables. El repunte del crecimiento y los recortes de tipos del Banco Central Europeo apoyan una modesta recuperación de los beneficios. Sin embargo, la incertidumbre política podría mantener cautelosos a los inversores.
REINO UNIDO
Estamos sobreponderados. La estabilidad política y un repunte del crecimiento podrían mejorar la confianza de los inversores, elevando la baja valoración del Reino Unido en relación con otros mercados bursátiles de marcos alemanes.
Japón
Estamos sobreponderados. Las mejores perspectivas para la economía japonesa y las reformas empresariales están impulsando la mejora de los beneficios y la rentabilidad para los accionistas. Sin embargo, el lastre que supone para los beneficios un yen más fuerte y algunas señales políticas contradictorias del Banco de Japón constituyen riesgos.
Mercados emergentes
Somos neutrales. Las perspectivas de crecimiento y beneficios son dispares. Las valoraciones de la India y Taiwán parecen elevadas.
China
Estamos modestamente sobreponderados. El estímulo fiscal de China aún no es suficiente para hacer frente a los lastres del crecimiento económico, pero creemos que las acciones tienen valoraciones atractivas en comparación con las acciones de DM. Estamos dispuestos a pivotar. Somos prudentes a largo plazo, dados los retos estructurales de China.
Renta fija
Bonos del Tesoro de EE.UU. en corto
Estamos infraponderados. No creemos que la Fed vaya a recortar los tipos tan bruscamente como esperan los mercados. El envejecimiento de la población activa, los persistentes déficits presupuestarios y el impacto de cambios estructurales como la fragmentación geopolítica deberían mantener la inflación y los tipos de interés oficiales al alza a medio plazo.
Bonos del Tesoro de EE.UU. largos
Somos neutrales. Los mercados prevén fuertes recortes de los tipos de la Fed y la prima por plazo se acerca a cero. Creemos que los rendimientos seguirán oscilando en ambas direcciones en función de los nuevos datos. Preferimos los vencimientos intermedios, menos vulnerables a los inversores que exigen una mayor prima por plazo.
Bonos globales ligados a la inflación
Somos neutrales. Vemos una mayor inflación a medio plazo, pero el enfriamiento de la inflación y el crecimiento pueden ser más importantes a corto plazo.
Bonos del Estado de la zona euro
Nos mantenemos neutrales. Los precios del mercado reflejan unos tipos de interés oficiales en línea con nuestras expectativas y los rendimientos a 10 años están lejos de sus máximos. La incertidumbre política sigue siendo un riesgo para la sostenibilidad fiscal.
Gilts británicos
Estamos sobreponderados. Los rendimientos de los bonos ofrecen una renta atractiva, y creemos que el Banco de Inglaterra bajará los tipos más de lo que prevé el mercado, dada la debilidad de la economía.
Bonos del Estado japonés
Estamos infraponderados. La rentabilidad de las acciones nos parece más atractiva. Vemos algunos de los rendimientos menos atractivos en los JGB.
Bonos del Estado chinos
Somos neutrales. Los bonos están respaldados por una política más laxa. Sin embargo, consideramos más atractivos los rendimientos de los bonos a corto plazo.
MBS de agencias estadounidenses
Somos neutrales. Vemos los MBS de agencia como una exposición de alta calidad en una asignación de bonos diversificada y los preferimos a los IG.
Crédito IG a corto plazo
Estamos sobreponderados. Los bonos a corto plazo compensan mejor el riesgo de tipos de interés. Preferimos Europa a EE.UU.
Crédito IG a largo plazo
Estamos infraponderados. Los diferenciales son estrechos, por lo que preferimos asumir riesgos en renta variable desde una perspectiva de cartera completa. Preferimos Europa a EE.UU.
Alto rendimiento mundial
Somos neutrales. Los diferenciales son estrechos, pero los ingresos totales lo hacen más atractivo que IG. Preferimos Europa.
Crédito Asia
Somos neutrales. Las valoraciones no nos parecen lo bastante convincentes como para volvernos más positivos.
Moneda fuerte emergente
Somos neutrales. La clase de activos ha tenido un buen comportamiento debido a su calidad, sus atractivos rendimientos y los recortes de tipos de los bancos centrales de los mercados emergentes. Creemos que esos recortes de tipos podrían pausarse pronto.
Moneda local emergente
Nos mantenemos neutrales. Los rendimientos se han acercado a los del Tesoro estadounidense, y los bancos centrales de los mercados emergentes parecen volverse más cautelosos tras recortar drásticamente los tipos de interés oficiales.
La rentabilidadpasada no es un indicadorfiable de losresultadosactuales o futuros. No es posibleinvertirdirectamenteen un índice. Nota: Las opiniones son desde la perspectiva del dólar estadounidense. Este material representa una evaluación del entorno de mercado en un momento determinado y no pretende ser una previsión o garantía de resultados futuros. Esta información no debe considerarse asesoramiento de inversión en relación con ningún fondo, estrategia o valor concreto.
Somos neutrales. La clase de activos ha tenido un buen comportamiento debido a su calidad, sus atractivos rendimientos y los recortes de tipos de los bancos centrales de los mercados emergentes. Creemos que esos recortes de tipos podrían pausarse pronto.
Nos mantenemos neutrales. Los rendimientos se han acercado a los del Tesoro estadounidense, y los bancos centrales de los mercados emergentes parecen volverse más cautelosos tras recortar drásticamente los tipos de interés oficiales.