surfista de olas
Visión de mercado para el 4ºT

Corrientes transformadoras

El mundo podría estar experimentando una transformación similar a las revoluciones tecnológicas del pasado. Pero la velocidad, el tamaño y el impacto de esa inversión son muy inciertos. Creemos que la clave será apoyarse en la transformación y adaptarse a medida que cambien las perspectivas.

Capital en riesgo. El valor de las inversiones y las rentas derivadas de ellas pueden disminuir o aumentar y no están garantizados. Los inversores pueden no recuperar íntegramente su inversión inicial. 

Temas clave

01

Foco en la economía real

Vemos una nueva oleada de inversión en la economía real que está transformando las economías y los mercados. En esta nueva era, los fundamentales de las empresas serán cruciales.

02

Inclinarse hacia el riesgo

A pesar del atractivo de los rendimientos en efectivo, hay una mayor recompensa por asumir el riesgo, ya que se espera que los mercados favorezcan a los ganadores percibidos de la IA a corto plazo.

03

Detectar la próxima ola

Los inversores deben estar atentos a la próxima ola de oportunidades de inversión y dispuestos a revisar las asignaciones de sus carteras para aprovecharla.

Este documento no pretende ser una previsión, análisis o asesoramiento de inversión y no constituye ninguna recomendación, oferta o solicitud para comprar o vender cualquier tipo de título o producto financiero ni para adoptar ninguna estrategia de inversión. Las opiniones expresadas tienen fecha de octubre de 2024 y pueden cambiar a medida que evolucionen las condiciones.

Descubre nuestros temas clave para el 4ºT de 2024

Karim Chedid:
Hola, bienvenidos a La vuelta al mundo: Enfoque en nuestras perspectivas del 4T de este año cargado de acontecimientos. En esta ocasión, nos centramos en dos historias. En primer lugar, el posicionamiento en recorte de tipos y la oportunidad de asegurar los ingresos y la renta fija mientras los rendimientos siguen en niveles elevados. En segundo lugar, nos inclinamos por la amplitud de la renta variable con un enfoque de calidad que no se limita al sector tecnológico.

Seguimos siendo propensos al riesgo, pero creemos que los datos macroeconómicos y los mercados seguirán siendo volátiles hasta fin de año y que los riesgos geopolíticos seguirán siendo estructuralmente más altos, lo que requiere un enfoque selectivo a medida que analizamos las oportunidades y los riesgos que se avecinan. Me acompaña Natalie Gill, del BlackRock Investment Institute, que analizará nuestras temáticas de inversión clave para el resto del año. A continuación analizaré lo que significan estas temáticas para tus carteras.

Natalie Gill:
Gracias, Karim. Desde nuestra última actualización, la renta variable de mitad de año ha seguido registrando un buen comportamiento, pero no ha sido una línea recta para nosotros. Los temores a una recesión y el posicionamiento se están desvaneciendo, lo que está desencadenando episodios de volatilidad. Podría haber más brotes antes de las elecciones presidenciales de Estados Unidos. Estamos pasando de un enfoque en la tecnología estadounidense dentro de nuestra sobreponderación en renta variable a inclinarnos hacia un conjunto de oportunidades más amplio.

El crecimiento de las ganancias de Estados Unidos, que se está extendiendo más allá de los primeros ganadores, es una señal de que la economía es ahora más resiliente. Los mercados lo están descontando. Si bien la Fed ha comenzado su ciclo de relajación, no creemos que recorte los tipos de interés tanto como esperan los mercados, limitada por una inflación persistente. Y mantenemos una infraponderación en los bonos del Tesoro de Estados Unidos a corto plazo. Preferimos los bonos del Tesoro a medio plazo y la deuda corporativa de calidad. Nuestra primera temática de inversión se está haciendo realidad.

Vemos grandes oportunidades en la economía real a medida que la inversión fluye hacia la infraestructura, los sistemas energéticos y la tecnología. Creemos que las empresas podrían necesitar renovar sus modelos de negocio e invertir para seguir siendo competitivas. En cuanto a los inversores, significa que los fundamentales corporativos serán aún más importantes. Una segunda temática es apoyarse en el riesgo. La respuesta a una perspectiva muy incierta no es simplemente reducir el riesgo. Buscamos inversiones que puedan tener un buen comportamiento en todos los escenarios.

Este año, se ha desarrollado un escenario de inversión en infraestructuras concentrado en el que algunas empresas de Iowa seguirán impulsando las acciones hasta finales de año. Seguimos favoreciendo la temática de la inversión en infraestructuras, pero desarrollamos nuestra exposición. Creemos que hace falta paciencia, ya que la construcción aeronáutica aún tiene mucho por hacer, pero el cambio de confianza sobre el gasto de capital aéreo podría perjudicar a las valoraciones. Por eso, ampliamos la exposición a las empresas de energía y servicios públicos que proporcionan insumos clave para la industria aeronáutica y a las empresas inmobiliarias y de recursos vinculadas a la construcción.

Estamos preparados para adaptarnos si de repente otro escenario fuera posible. Así que nuestra tercera temática es identificar la próxima oleada. Se trata de ser dinámicos y estar preparados para revisar las asignaciones de activos cuando los resultados y las oportunidades de inversión pueden ser muy diferentes.

Karim Chedid:
Gracias, Natalie. ¿Qué supone esto para las carteras de los inversores? Nos inclinamos por la amplitud de la renta variable aumentando la exposición a la misma ponderación del S&P 500, pero mantenemos la calidad en el centro con una preferencia por estrategias de renta variable y sin restricciones de alta convicción. Queremos posicionarnos para los ciclos de relajación global en renta variable a través de exposiciones al sector de servicios públicos y mantenemos nuestra preferencia por un enfoque selectivo para las acciones fuera de los Estados Unidos, considerando las oportunidades en Europa en particular.

Sin embargo, selectivamente buscamos infraestructura impulsada por la construcción aeronáutica y la política de apoyo en los mercados desarrollados de renta fija. Los ciclos de relajación requieren asegurar los ingresos ahora, mientras los tipos se mantienen elevados, y consideramos que los productos de bonos con vencimiento fijo son una herramienta clave para conseguirlo. Preferimos la exposición al euro en deuda pública y nos sentimos más cómodos ampliando la duración en Europa que en Estados Unidos, ya que es probable que el BCE recorte los tipos más rápido de lo que esperan los mercados a medio plazo.

Además, favorecemos las exposiciones al euro y la deuda corporativa, donde buscamos una mejor calidad. En general, vemos margen para una mayor asignación a la renta fija en las carteras, porque nuestro análisis del posicionamiento de los clientes muestra que los inversores de EMEA siguen sin estar bien informados sobre las exposiciones a la duración en todo el espectro de riesgo. Por último, si analizamos la cartera en su conjunto, vemos margen para aumentar la exposición a activos alternativos.

Buscamos alternativas líquidas y estrategias multiactivo para obtener posibles mejores rentabilidades ajustadas al riesgo y favorecemos las acciones con dividendos utilizando estrategias alfa de alta calidad como fuente de ingresos. Consideramos el oro como una cobertura frente al riesgo geopolítico elevado y los mercados privados como una oportunidad para conseguir rentabilidades estables con posibles beneficios de diversificación. Sigue leyendo sobre nuestras opiniones y nuestro último informe de directrices de inversión. Y gracias por estar con nosotros.

Karim Chedid, EMEA Head of Investment Strategy, Global Product Solutions y Natalie Gill, del equipo de análisis de carteras del BlackRock Investment Institute, desglosan nuestros temas clave y nuestra Visión de mercado para el 4ºT de  2024.

Cómo implementar nuestras ideas de inversión en tu cartera

Descarga la guía Investment Directions del 4ºT de 2024

Explora las oportunidades en renta variable y renta fija para el 4ºT de 2024, con ideas de implementación en estrategias de índices, búsqueda de alfa, inversiones alternativas líquidas y mercados privados.
Directrices de inversión del T4 2024

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Descubre la visión de BII sobre las clases de activos en el balance que hacemos sobre los últimos acontecimientos y sus posibles implicaciones para las asignaciones tácticas y estratégicas.
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