A efectos de este sitio web, profesionales son aquellos inversores que tienen calidad tanto de clientes profesionales como de inversores cualificados.
En resumen, para ostentar la calidad de cliente profesional en virtud de la Directiva de mercados de instrumentos financieros e inversor cualificado con arreglo a la Directiva de folletos, una persona deberá por lo general cumplir uno o más de los siguientes requisitos:
(1) Ser una entidad que deba estar autorizada o regulada para operar en mercados financieros. La siguiente lista incluye todas las entidades autorizadas que llevan a cabo actividades propias de dichas entidades, ya sean autorizadas por un Estado miembro del EEE o un país tercero y estén o no autorizadas de acuerdo con una directiva:
(a) entidades de crédito;
(b) empresas de inversión;
(c) cualquier otra entidad financiera autorizada o regulada;
(d) entidades aseguradoras;
(e) organismos de inversión colectiva o sociedades gestoras de dichos organismos;
(f) fondos de pensiones o sociedades gestoras de dichos fondos;
(g) corredores de materias primas o de derivados de materias primas;
(h) agentes de bolsa;
(i) cualquier otro inversor institucional;
(2) grandes organismos que cumplan dos de los siguientes criterios: (i) un balance total de 43 000 000 EUR; (ii) una cifra de negocios neta anual de 50 000 000 EUR; (iii) un número medio de 250 empleados a lo largo del año;
(3) un gobierno nacional o regional, un organismo público gestor de deuda pública, un banco central, una institucional internacional o supranacional (tal como el Banco Mundial, el FMI, el BCE o el BEI) u otro organismo internacional similar.
(4) personas físicas residentes en un Estado del EEE que permita otorgar a personas físicas la calidad de inversores cualificados, que soliciten expresamente la condición de cliente profesional e inversor cualificado y que cumplan al menos dos de los siguientes criterios: (i) haber operado en los mercados de valores con al menos una frecuencia media de 10 operaciones trimestrales en los últimos cuatro trimestres antes de la solicitud; (ii) que el tamaño de su cartera de valores, incluidos depósitos de efectivo e instrumentos financieros, supere 500 000 EUR; (iii) que trabaje o haya trabajado al menos un año en el sector financiero en un cargo profesional que requiera conocimiento de la inversión en valores.
Tenga en cuenta que el resumen que antecede se ofrece únicamente con carácter informativo. Si no está seguro de si puede optar a la condición de cliente profesional en virtud de la Directiva de mercados de instrumentos financieros y a la de inversor cualificado con arreglo a la Directiva de folletos, consulte con un asesor independiente.
Inversor particular
Un inversor particular, también conocido como cliente minorista o cliente privado, es una entidad cliente o una persona física que no cumple (i) uno o más de los criterios de cliente profesional referidos en el Anexo II de la Directiva de mercados de instrumentos financieros (Directiva 2004/39/CE) o (ii) uno o más de los criterios de inversor cualificado establecidos en el artículo 2 de la Directiva de folletos (Directiva 2003/71/CE).
En resumen, para ostentar la calidad de cliente profesional en virtud de la Directiva de mercados de instrumentos financieros e inversor cualificado con arreglo a la Directiva de folletos, una persona deberá por lo general cumplir uno o más de los siguientes requisitos:
(1) Ser una entidad que deba estar autorizada o regulada para operar en mercados financieros. La siguiente lista incluye todas las entidades autorizadas que llevan a cabo actividades propias de dichas entidades, ya sean autorizadas por un Estado miembro del EEE o un país tercero y estén o no autorizadas de acuerdo con una directiva:
(a) entidades de crédito;
(b) empresas de inversión;
(c) cualquier otra entidad financiera autorizada o regulada;
(d) entidades aseguradoras;
(e) organismos de inversión colectiva o sociedades gestoras de dichos organismos;
(f) fondos de pensiones o sociedades gestoras de dichos fondos;
(g) corredores de materias primas o de derivados de materias primas;
(h) agentes de bolsa;
(i) cualquier otro inversor institucional;
(2) grandes organismos que cumplan dos de los siguientes criterios: (i) un balance total de 20 000 000 EUR; (ii) una cifra de negocios neta anual de 40 000 000 EUR; (iii) unos fondos propios de 2 000 000 EUR;
(3) un gobierno nacional o regional, un organismo público gestor de deuda pública, un banco central, una institucional internacional o supranacional (tal como el Banco Mundial, el FMI, el BCE o el BEI) u otro organismo internacional similar.
(4) personas físicas residentes en un Estado del EEE que permita otorgar a personas físicas la calidad de inversores cualificados, que soliciten expresamente la condición de cliente profesional e inversor cualificado y que cumplan al menos dos de los siguientes criterios: (i) haber operado en los mercados de valores con al menos una frecuencia media de 10 operaciones trimestrales en los últimos cuatro trimestres antes de la solicitud; (ii) que el tamaño de su cartera de valores, incluidos depósitos de efectivo e instrumentos financieros, supere 500 000 EUR; (iii) que trabaje o haya trabajado al menos un año en el sector financiero en un cargo profesional que requiera conocimiento de la inversión en valores.
Tenga en cuenta que el resumen que antecede se ofrece únicamente con carácter informativo. Si no está seguro de si puede optar a la condición de cliente profesional en virtud de la Directiva de mercados de instrumentos financieros y a la de inversor cualificado con arreglo a la Directiva de folletos, consulte con un asesor independiente.
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Disponibles desde 2015, el ELTIF es un marco regulatorio que ofrece a los fondos cerrados de capital privado un pasaporte único para su comercialización entre inversores patrimoniales de toda la UE. Los ELTIF invierten en acciones y deuda a largo plazo en la economía de la UE y fuera de ella, y están bajo la protección de un régimen regulador europeo específico.
Un diseño que rompe las barreras de entrada.
El ELTIF es el primer contenedor que permite una distribución paneuropea escalable y regulada de inversiones en mercados privados a distintos tipos de inversores. Contrasta claramente con el enfoque tradicional de crear productos individuales en cada jurisdicción.
Además, la UE ha aprobado recientemente cambios para hacer aún más atractivos un vehículo como el ELTIF, proporcionando mayor flexibilidad en cuanto a los activos aptos y simplificando el acceso.1
Impulsar el crecimiento económico de Europa.
La UE considera el ELTIF un poderoso vehículo para impulsar la inversión en infraestructuras y otros proyectos y empresas a largo plazo, tanto dentro de la economía real de la UE como fuera de ella. De este modo, los inversores en ELTIF proporcionan a las empresas e infraestructuras locales financiación adicional, lo que impulsa el crecimiento económico en la UE.
Democratizar los mercados privados para los inversores europeos.
La incorporación de los mercados privados a las carteras de los clientes puede suponer una mayor diversificación, mejores rentabilidades y una cobertura frente a la inflación. También ofrece la oportunidad de invertir en proyectos tangibles y socialmente responsables, como parques eólicos, escuelas, hospitales o pymes.
Riesgo: la diversificación y la asignación de activos pueden no protegerle totalmente del riesgo de mercado.
1 EFAMA (Asociación Europea de Fondos de Inversión y Gestión de Activos), febrero de 2023.
Las inversiones en mercados privados no están fácilmente disponibles en los mercados cotizados. Sus riesgos subyacentes no están correlacionados o lo están en menor medida con inversiones tradicionales como los bonos cotizados o las acciones. La escasa correlación con las clases de activos tradicionales brinda la oportunidad de diversificar las carteras, reduciendo la exposición global al riesgo de todas las inversiones.
Riesgo: la diversificación y la asignación de activos pueden no protegerle totalmente del riesgo de mercado.
Las inversiones en mercados privados, especialmente en activos reales (infraestructuras e inmuebles), tienen el potencial de ofrecer una rentabilidad en efectivo estable a largo plazo a lo largo de un ciclo de mercado diverso.
Las inversiones en activos reales son inversiones en activos físicos como parques eólicos, oficinas, almacenes, aeropuertos, etc. La inversión en este tipo de activos «reales» puede ser una herramienta útil para quienes deseen mitigar el impacto de la inflación en entornos inflacionistas. Por ejemplo, los proyectos de infraestructuras suelen tener sus ingresos vinculados a un índice de inflación. Esto significa que cuando la inflación suba, los ingresos también lo harán, mitigando el efecto de la inflación.
Además de su carácter diversificador, las asignaciones realizadas a mercados privados tienen el potencial de aumentar la rentabilidad total de una cartera, ya que tradicionalmente los mercados privados han sido capaces de superar a sus equivalentes en los mercados cotizados:
Capital riesgo
Rentabilidad anualizada del universo de gestores de capital riesgo frente a la renta variable mundial.2
Capital riesgo representado por el Burgiss Private Equity Manager Universe en el periodo de 20 años cerrado el 31/03/22. Los datos de Burgiss reflejan rentabilidades trimestrales ponderadas por tiempo.
Crédito privado
Rentabilidad anualizada del crédito privado respecto a los bonos estadounidenses.2
Crédito privado representado por el índice Cliffwater Direct Lending Index. El crédito privado refleja la rentabilidad trimestral móvil y la rentabilidad más reciente desde el 30/09/15 (lanzamiento del índice) hasta el 31/03/22 (últimos datos disponibles). Consulte al final de la página detalles adicionales de los índices agregados estadounidenses, que son índices de bonos estadounidenses.
Las rentabilidades pasadas no garantizan los resultados en el futuro. La rentabilidad del índice se muestra únicamente a título ilustrativo. No es posible invertir directamente en un índice no gestionado.
La comparación de clases de activos se utiliza para demostrar el rendimiento del mercado privado en comparación con el del mercado público durante periodos de tiempo comparables. Existen diferencias sustanciales en las metodologías de los índices individuales/universos de gestores (tanto públicas como privadas) y diferencias en la forma de calcular el rendimiento de los mercados públicos y privados; las comparaciones mostradas pueden no reflejar plenamente estas diferencias. En general, los índices del mercado público no están gestionados, representan un grupo de valores constituyentes que pueden cambiar con el tiempo, reflejan la reinversión de dividendos pero no la deducción de ninguna comisión o gasto. Los índices y los universos de gestores del mercado privado se basan a menudo en las declaraciones de los propios gestores. Por lo tanto, puede existir un sesgo de supervivencia, dado que los gestores de fondos tienen discrecionalidad para informar, o dejar de hacerlo por diversas razones (por ejemplo, debido a la liquidación), y por lo tanto los universos de gestores de mercados privados y los índices pueden reflejar un sesgo hacia los fondos con un historial de éxito. Capital riesgo representado por el Burgiss Private Equity Manager Universe para el periodo de 20 años finalizado el 30/09/22. Los datos de Burgiss reflejan rentabilidades trimestrales ponderadas por tiempo. Proceden de ciertos socios de estos fondos privados y calculan los resultados netos de comisiones e intereses devengados, proporcionando resultados que se actualizan y publican trimestralmente. Crédito privado representado por el índice Cliffwater Direct Lending Index. El crédito privado refleja la rentabilidad trimestral móvil y la rentabilidad más reciente desde el 30/09/15 (lanzamiento del índice) hasta el 31/12/22 (últimos datos disponibles). Para más información sobre cada índice, desplázate hasta el final de la página web.
Primas de falta de liquidez
Dado que las inversiones en mercados privados no ofrecen una liquidez regular, suelen mantenerse durante varios años y se consideran ilíquidas. No obstante, esta falta de liquidez puede no ser algo negativo, ya que los inversores pueden beneficiarse de la prima de falta de liquidez, que tiende a traducirse en mayores rentabilidades previstas.
Riesgo: Es posible que las inversiones tengan poca liquidez, lo que suele hacer que su valor sea menos predecible. En casos extremos, puede que el Fondo no sea capaz de liquidar la inversión a su última cotización o a un precio que se considere justo.
Primas por complejidad
Dado que las inversiones en mercados privados no suelen estar estandarizadas, los gestores de inversiones tienen que sortear una complejidad sustancial a la hora de realizar una inversión. La prima por complejidad es la compensación asociada a la negociación, estructuración y suscripción de operaciones privadas, que requiere tamaño y experiencia.
BlackRock Alternatives revisa aproximadamente 9.000 operaciones al año, con una tasa de implantación del ~5%.3, gracias a su tamaño y posición en los mercados mundiales de capitales y a su ventaja informativa.4
2 Si desea obtener más información acerca de los índices/los universos, desplácese hasta el final de la página. La comparación de clases de activos se utiliza para demostrar el rendimiento del mercado privado en comparación con el del mercado público durante periodos de tiempo comparables. Existen diferencias sustanciales en las metodologías de los índices individuales/universos de gestores (tanto públicas como privadas) y diferencias en la forma de calcular el rendimiento de los mercados públicos y privados; las comparaciones mostradas pueden no reflejar plenamente estas diferencias. En general, los índices del mercado público no están gestionados, representan un grupo de valores constituyentes que pueden cambiar con el tiempo, reflejan la reinversión de dividendos pero no reflejan la deducción de ninguna comisión o gasto. Los índices y los universos de gestores del mercado privado se basan a menudo en las declaraciones de los propios gestores. Por lo tanto, puede existir un sesgo de supervivencia, dado que los gestores de fondos tienen discrecionalidad para informar, o dejar de hacerlo por diversas razones (por ejemplo, debido a la liquidación), y por lo tanto los universos de gestores de mercados privados y los índices pueden reflejar un sesgo hacia los fondos con un historial de éxito. Capital riesgo representado por el Burgiss Private Equity Manager Universe para el periodo de 20 años finalizado el 31/03/22. Los datos de Burgiss reflejan rentabilidades trimestrales ponderadas por tiempo. Proceden de coinversores de estos fondos privados y calculan los resultados netos de comisiones e intereses devengados, proporcionando datos que se actualizan y publican trimestralmente. Crédito privado representado por el índice Cliffwater Direct Lending Index. El crédito privado refleja la rentabilidad trimestral móvil y la rentabilidad más reciente desde el 30/09/15 (lanzamiento del índice) hasta el 31/03/22 (últimos datos disponibles).
3 Cifra al cierre de 2022.
4 BlackRock, a 30 de diciembre de 2022.
El capital podría destinarse a una empresa textil de capital privado con sede en Italia que prefiere trabajar sin acudir a los mercados cotizados. Esta nueva fuente de capital ayudaría a la empresa italiana de confección a aprovechar mejor su potencial, impulsar el crecimiento y estimular el empleo sin dejar de ser independiente.
El capital también puede utilizarse para ayudar a un promotor de parques eólicos que compre inmuebles y contrate a fabricantes de aerogeneradores. Estas turbinas generarán electricidad que podrá venderse a las compañías eléctricas. Esta cadena de inversiones canaliza el dinero directamente a la 'economía real', creando empleo y estimulando la actividad económica en la región.
Invertir en energía renovable también puede tener efectos cuantificables y comparables en las comunidades locales. Otros ejemplos de proyectos de infraestructuras son puertos, calles, oleoductos y/o redes de telecomunicaciones.
BlackRock fue uno de los primeros en ofrecer ELTIF a inversores particulares e institucionales en Europa y ha ido ampliando con éxito su plataforma hasta contar con cuatro ELTIF de capital riesgo e infraestructuras no cotizadas actualmente. La plataforma de ELTIF de BlackRock pretende lanzar regularmente nuevos ELTIF de mercado privado a su base de clientes europeos.
Anteriores recaudaciones de fondos de ELTIF:
Los ELTIF se están convirtiendo en el vehículo de inversión preferido y esperamos un rápido crecimiento en los próximos años. Contacta para obtener más información sobre el ELTIF y cómo puede ayudar a construir carteras más resistentes.
MKTGM0724E/S-3748761
