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什麼是另類投資?

雖然越來越多投資者開始關注另類資產投資(一般簡稱為另類投資),但仍有許多投資者認為其僅限於特定小範圍的投資類別。事實上並非如此。另類投資涉及多樣化投資方案,涵蓋廣泛資產及策略。

另類投資涵蓋範圍有多大?

總括而言,另類投資主要可劃分為兩類。第一類為投資於股票、債券及現金以外資產,例如基建、房地產及私募股權。第二類則涉及採用非傳統方法的投資策略,例如沽空及槓桿。

傳統投資與另類投資的比較

對比傳統投資,另類投資有何優勝之處?

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傳統投資

另類投資

主要以上市股票及債券構建的策略,特點如下:

專注於非傳統資產及投資策略,發掘市場低效帶來的機遇進行投資,特點如下:

  • 高流動性
  • 公開市場資產
  • 與市場的相關性高
  • 被動型股東
  • 回報主要取決於貝塔值,投資回報差距較小
  • 流動性較低
  • 私募及公開市場資產
  • 與市場的相關性低
  • 主動型股東(可能為獨資擁有)
  • 回報主要來自超額回報,基金經理所取得的回報差距較大
  • 一般聚焦於市場低效機遇

不同類型的另類資產

Hedge funds
對沖基金
對沖基金屬於匯集投資基金,交易流動性相對高的資產,並可用作分散投資工具。
Private equity
私募股權
廣義而言,私募股權是指没有在證券交易所進行報價或交易的非上市公司擁有的公司權益。
Private credit
私募信貸
私募信貸通常指在某程度上借助低流動性風險溢價帶動超額回報的非傳統資產。
Real assets
實物資產
實物資產指因其本質及特性而具有內在價值的實物資產,例如基建、房地產及商品。

解構另類資產迷思

投資者普遍對另類資產存在一些誤解。部分投資者仍視其為高風險冷門基金,專門為超高淨值人士及機構而設。事實上,另類資產幾乎是每個投資者投資組合中不可缺少的一部分。

  • 事實:雖然部分另類資產可能比傳統股票及債券更趨波動,但整體上這個資產類別的波動性並非高於任何其他投資。事實上,許多另類資產的波動性遠低於股票市場。

  • 事實:另類資產指涉及多個市場及工具的不同投資方法。區分另類資產的「內容」(即確定個別投資預期表現的資產或策略)與「投資工具」(即確定透明度及資本運用的基金結構)有助清晰了解另類資產。

  • 事實:正如單單加入一隻股票或互惠基金不會顯著提升多元化程度,加入一項另類投資的作用亦有限。僅投資單一另類策略可能有助分散風險,但亦可能令風險更加集中。

  • 事實:另類資產的流動性取決於個別投資。部分另類互惠基金可每日動用當中的現金。另一方面,有限合夥的禁售期可以由30日至10年以上。

  • 事實:由於產品結構創新,故相比過往,個人投資者對另類資產的投資選擇增加。例如,投資開放型互惠基金並無投資門檻或門檻甚低。投資已註冊封閉型基金及未註冊基金等其他結構性產品可能設有若干限制。

  • 事實:市況極度惡劣時,幾乎所有投資跟隨市況下跌。然而,即使面對經濟危機時,從過往情況來看,另類資產的跌幅亦往往低於股票,為投資者提供更多保障。

  • 事實:另類資產的費用視乎基金的結構而定。另類資產的「投資工具」一般會顯示投資者預期須支付的費用。合夥通常涉及管理費及表現費。互惠基金會收取管理費,但投資者毋須支付表現費。