A. Resumen

El Fondo promueve características medioambientales o sociales, pero no tiene como objetivo una inversión sostenible. El Fondo no se compromete a mantener Inversiones Sostenibles; no obstante, estas podrán formar parte de la cartera. El Fondo trata de: (i) abordar cuestiones medioambientales y sociales fundamentales mediante unas puntuaciones ESG; (ii) limitar la intensidad de las emisiones de gases de efecto invernadero de la cartera; y (iii) aplicar los Filtros de Cribado Inicial de BlackRock EMEA.

El objetivo de inversión del Fondo es proporcionar una rentabilidad acorde con los tipos del mercado monetario y compatible con la preservación del principal y la liquidez, por medio del mantenimiento de una cartera de instrumentos del «mercado monetario» a corto plazo de alta calidad crediticia. Los elementos vinculantes de la estrategia de inversión son los siguientes: (1) Garantizar que más del 90 % de los emisores de valores en los que invierte el Fondo tendrán una calificación ESG o se han analizado con fines ESG. (2) Al menos el 80 % de los activos del Fondo (que no sean inversiones en valores e instrumentos gubernamentales y públicos) tendrán prácticas medioambientales por encima de la media, según lo determinado por MSCI o cualquier otro proveedor de análisis ESG externo utilizado por el Gestor de Inversiones en cada momento. MSCI clasifica a los emisores corporativos en función de su puntuación medioambiental global. El Fondo puede invertir en emisores corporativos clasificados por MSCI en el primer o segundo cuartil de la puntuación medioambiental de este (por ejemplo, emisores corporativos con bajas emisiones de carbono, uso sostenible de los recursos naturales, prácticas responsables de gestión de residuos y uso de energías renovables); (3) al menos el 80 % de los activos del Fondo (que no sean inversiones en valores e instrumentos gubernamentales y públicos) tendrán prácticas medioambientales por encima de la media, según lo determinado por MSCI o cualquier otro proveedor de análisis ESG externo utilizado por el Gestor de Inversiones en cada momento; y (4) El Gestor de Inversiones, siempre que invierta en los activos necesarios para que el Fondo cumpla su objetivo de inversión, gestionará el Fondo para promover características medioambientales y sociales basadas en los criterios medioambientales y sociales indicados a continuación. Al seleccionar las inversiones del Fondo, el Gestor de Inversiones excluirá, como objetivo no financiero, la inversión directa en emisores de instrumentos del mercado monetario que, en el momento de la inversión i) obtengan el 5 % o más de sus ingresos de la extracción, exploración y/o refinamiento de combustibles fósiles; ii) tengan una calificación MSCI ESG de CCC; iii) tengan una Puntuación de Controversia MSCI de «0»; iv) en caso de ser Entidades Supranacionales y Agencias, tengan una calificación MSCI ESG de B o inferior; o v) estén identificados en los Filtros de Cribado Inicial de BlackRock EMEA (según se describe a continuación y en el Anexo III); (5) Filtros de Cribado Inicial de BlackRock EMEA: El Gestor de Inversiones tratará de limitar y/o excluir la inversión directa (según proceda) en emisores corporativos si, en su opinión, se considera que, en el momento de la compra, no han cumplido con los Principios del Pacto Mundial de las Naciones Unidas, o tienen exposición o están vinculados a determinados sectores (en algunos casos, con sujeción a umbrales de ingresos específicos) i) la producción de ciertos tipos de armas controvertidas; ii) la distribución o producción de armas de fuego o munición de armas ligeras destinadas a la venta al por menor a civiles; iii) la extracción de determinados tipos de combustibles fósiles y/o la generación de energía a partir de ellos; iv) la producción de productos del tabaco o determinadas actividades relacionadas con productos del tabaco; (6) En el siguiente enlace puede obtenerse una lista completa de los Filtros de Cribado Inicial de BlackRock EMEA y/o las exclusiones que aplican los Gestores de Inversiones en cada momento (entre ellos, los criterios de umbrales específicos): https://www.blackrock.com/corporate/literature/publication/blackrock-baselinescreens-in-europe-middleeast-and-africa.pdf. El Fondo tiene en cuenta las principales incidencias adversas sobre los factores de sostenibilidad mediante la aplicación de su objetivo de reducción de carbono y su política de exclusión.

Como mínimo el 80 % de los activos totales del Fondo se asignará a inversiones que se ajustan a las características medioambientales y/o sociales. El Fondo puede asignar hasta el 20 % de sus activos totales a otras inversiones. El Fondo no se compromete actualmente a invertir más del 0 % de sus activos en Inversiones Sostenibles con un objetivo medioambiental con arreglo a la taxonomía de la UE; no obstante, estas inversiones podrán formar parte de la cartera.  

El Fondo no se compromete actualmente a invertir en gases fósiles y/o actividades relacionadas con la energía nuclear que cumplan con la taxonomía de la UE; no obstante, estas inversiones podrán formar parte de la cartera.

BlackRock ha desarrollado un proceso altamente automatizado de cumplimiento para verificar que el Fondo se gestione conforme a sus directrices de inversión estipuladas y los requisitos legales aplicables. Esto incluye el seguimiento de las características medioambientales o sociales del Fondo con arreglo a la metodología correspondiente. BlackRock emplea diversas metodologías para determinar cómo se cumplen las características sociales o medioambientales promovidas por el Fondo.

Los Gestores de Carteras de BlackRock tienen acceso a investigaciones, datos, herramientas y análisis para integrar la información ESG en su proceso de inversión. Los conjuntos de datos ESG se obtienen de proveedores de datos externos, entre los que se incluyen MSCI, Sustainalytics, Refinitiv, S&P y Clarity AI. BlackRock aplica un proceso exhaustivo de diligencia debida para evaluar los servicios de los proveedores, con unas revisiones de la metodología y evaluaciones de la cobertura muy definidas en función de la estrategia de inversión sostenible del producto. Los datos, incluidos los datos ESG, son recibidos por nuestras interfaces existentes, y luego se procesan a través de varias comprobaciones de control de calidad e integridad cuyo fin es garantizar que los datos sean de buena calidad antes de facilitarlos para usarlos posteriormente en los sistemas y las aplicaciones de BlackRock, como Aladdin. BlackRock trata de obtener tantos datos divulgados de las empresas a través de proveedores de datos externos como sea posible; no obstante, las normas del sector relativas a los marcos de divulgación siguen evolucionando, en particular con respecto a los indicadores prospectivos. En consecuencia, en determinados casos nos basamos en algunas medidas estimadas o indicativas de los proveedores de datos para cubrir nuestro universo de inversión general de emisores.

BlackRock continúa haciendo seguimiento de los avances en la actual implementación por parte de la UE de su marco para la inversión sostenible y de sus propias metodologías de inversión con vistas a garantizar la convergencia a medida que se producen cambios en la normativa. Los conjuntos de datos ESG cambian y mejoran a medida que evolucionan las normas de divulgación, los marcos normativos y las prácticas del sector. BlackRock sigue colaborando con un amplio abanico de participantes del mercado para mejorar la calidad de los datos. La inversión sostenible y el concepto de sostenibilidad también evolucionan a la par que el contexto de los datos. Los participantes en el sector se enfrentan a dificultades a la hora de identificar un único parámetro o establecer parámetros estandarizados para ofrecer una imagen completa sobre una empresa o una inversión. Por consiguiente, BlackRock ha establecido un marco para identificar inversiones sostenibles.

BlackRock aplica un estricto proceso de diligencia debida a la hora de seleccionar las inversiones realizadas por el Fondo y hacer seguimiento de ellas con el fin de cumplir con las directrices en materia de inversión, liquidez y riesgo del Fondo y con los criterios ESG y de riesgo de sostenibilidad, así como para impulsar la rentabilidad general.

En BlackRock, nos implicamos a distintos niveles con las empresas en las que invertimos los activos de nuestros clientes. Si el equipo de inversión decide recurrir a la implicación, esto puede adoptar diversas formas, pero, esencialmente, el equipo de gestión de carteras tratará de mantener un diálogo periódico y continuo con los ejecutivos o administradores de las empresas en las que invierten y con las que se implican, con el fin de promover unas buenas prácticas de gobernanza y de negocios sostenibles dirigidas a las características ESG y las principales incidencias adversas identificadas, así como de entender con qué eficacia la empresa gestiona y supervisa las actividades para abordar los asuntos ESG identificados. La implicación también permite al equipo de gestión de carteras aportar sus comentarios sobre las prácticas y divulgaciones de la empresa.

No se ha designado un índice específico como índice de referencia para determinar si este Fondo está en consonancia con las características medioambientales o sociales que promueve.

B. Sin objetivo de inversión sostenible

El producto financiero promueve características medioambientales o sociales, pero no tiene como objetivo una inversión sostenible.

El Fondo no se compromete a realizar Inversiones Sostenibles; no obstante, estas podrán formar parte de la cartera. Consulte el «Apartado D - Estrategia de inversión», que describe cómo tiene en cuenta el Fondo las principales incidencias adversas sobre los factores de sostenibilidad.

C. Características medioambientales o sociales del producto financiero

El Fondo promueve características medioambientales relacionadas con la reducción de la utilización de recursos naturales no renovables mediante la exclusión de emisores que obtengan el 5 % o más de sus ingresos de la extracción, exploración y/o refinamiento de combustibles fósiles.

El Fondo promueve características medioambientales relacionadas con la reducción de controversias sobre el medio ambiente mediante la exclusión de emisores que tengan una bandera de controversia MSCI ESG «roja» por la implicación de un emisor (o supuesta implicación) en controversias muy graves en los ámbitos, por ejemplo, de la biodiversidad y el uso del suelo, la energía y el cambio climático, la escasez de agua, las emisiones tóxicas y los problemas de residuos. Asimismo, el Fondo excluye los emisores que tengan una calificación MSCI ESG de CCC, y aquellas Entidades Supranacionales y Agencias que tengan una calificación MSCI ESG de B o inferior. La puntuación de controversias de MSCI ESG mide la implicación (o supuesta implicación) de un emisor en controversias sobre la base de los datos ESG de la evaluación de sus operaciones, productos y/o servicios que se considere que tienen un impacto ESG negativo. MSCI asigna una puntuación de controversia ESG en función de la gravedad de la implicación de una empresa en una controversia, si la implicación es directa o indirecta y si la controversia sigue vigente, parcialmente concluida o concluida. Una bandera de controversia MSCI ESG «roja» denota la implicación directa de una empresa en una controversia en curso muy grave. Además de la bandera «roja» de MSCI, se utilizan banderas «naranja», «amarilla» y «verde» para denotar la implicación de una empresa en controversias ESG. La bandera «roja» indica la controversia más grave en materia de ESG, seguida de la «naranja», la «amarilla» y la «verde», que es la menos grave.

El Fondo promueve características medioambientales relacionadas con la reducción de las emisiones de carbono tratando de lograr una intensidad de emisiones de gases de efecto invernadero (de alcance 1 y 2, como se expone a continuación) en su cartera más baja que la del Índice. Las emisiones de gases de efecto invernadero se han clasificado en tres grupos o «alcances» según el estándar de contabilidad internacional más empleado, el Protocolo de Gases Efecto Invernadero (GHG). El alcance 1 cubre las emisiones directas de fuentes que son propiedad del emisor o están controladas por este. El alcance 2 cubre las emisiones indirectas de la generación de electricidad, vapor, calor y refrigeración adquiridos y consumidos por el emisor. El alcance 3 incluye todas las demás emisiones indirectas que se producen en la cadena de valor del emisor, si bien este alcance 3 no se incluye en la reducción. Para medir este objetivo se usan las emisiones estimadas de gases de efecto invernadero (alcances 1 y 2) por 1 millón de $ de facturación de todas las posiciones del Fondo.

Además, el Fondo promueve características medioambientales relacionadas con la reducción de la contaminación ambiental excluyendo la inversión directa en empresas que participan en la extracción de carbón térmico y arenas bituminosas, así como a la generación de energía con carbón térmico, mediante la aplicación de los Filtros de Cribado Inicial de BlackRock EMEA.

El Fondo promueve características sociales relacionadas con (a) la reducción de la disponibilidad de armas mediante la exclusión de la inversión directa en emisores que participen en la producción de armas controvertidas y armas nucleares, y la producción y la distribución de armas de fuego civiles, (b) la mejora de la salud y el bienestar mediante la exclusión de la inversión directa en emisores que participen en la producción y la distribución de tabaco; y (c) apoyo a los derechos humanos, las normas laborales, el medio ambiente y la lucha contra la corrupción mediante la exclusión de la inversión directa en emisores que se considere que han incumplido los 10 Principios del Pacto Mundial de las Naciones Unidas, mediante los Filtros de Cribado Inicial de BlackRock EMEA. La definición de «participación» en relación con cada actividad podrá basarse en la generación o la obtención de ingresos de la actividad que supere un porcentaje de los ingresos o un umbral definido de ingresos totales, o cualquier exposición a la actividad con independencia de la cuantía de los ingresos recibidos.

El Fondo promueve características sociales vinculadas a la reducción de controversias sociales mediante la exclusión de emisores con una bandera de controversia MSCI ESG «roja» (basada en una puntuación de controversias MSCI ESG de 0) en relación con cuestiones sociales, como, por ejemplo, los derechos humanos, las relaciones entre el personal y la dirección, discriminación y diversidad de la plantilla

Por último, el Fondo también busca promover características sociales relacionadas con el bienestar de la sociedad en su conjunto minimizando las exposiciones a emisores con calificaciones MSCI ESG inferiores (descritas anteriormente) que se basan en determinados temas sociales vinculados, por ejemplo, con el acceso a servicios básicos, relaciones con la comunidad, privacidad y seguridad de datos, capital humano, salud y seguridad, y gobernanza de los productos.

En la medida en que mantenga bonos corporativos, el Fondo promoverá en cambio características sociales relacionadas con el apoyo de las iniciativas del Consejo de Seguridad de la ONU en materia de resolución política de conflictos, no proliferación nuclear y lucha contra el terrorismo, mediante la exclusión de la inversión en bonos emitidos por emisores soberanos sujetos a sanciones comerciales del CSNU.

D. Estrategia de inversión

El objetivo de inversión del Fondo es proporcionar una rentabilidad acorde con los tipos del mercado monetario y compatible con la preservación del principal y la liquidez, por medio del mantenimiento de una cartera de instrumentos del «mercado monetario» a corto plazo de alta calidad crediticia.

La política de inversión del Fondo consiste en invertir en una amplia gama de títulos de renta fija (como los bonos) e instrumentos del mercado monetario (es decir, títulos de deuda con vencimientos a corto plazo) de alta calidad crediticia denominados en euros, como títulos, instrumentos y obligaciones que podrían estar disponibles en los mercados pertinentes (tanto dentro como fuera de la zona euro). El Fondo invertirá solo en valores con un vencimiento en el momento de su emisión o un plazo residual hasta el vencimiento igual o inferior a 397 días. Como mínimo el 7,5 % de los activos del Fondo serán de vencimiento diario y al menos el 15 % de los activos del Fondo serán de vencimiento semanal (siempre que las participaciones o acciones en otros fondos del mercado monetario puedan incluirse en los activos de vencimiento semanal, hasta el 7,5 %, y siempre y cuando puedan reembolsarse y liquidarse en un plazo de cinco días hábiles). El Fondo presentará un vencimiento medio ponderado de 60 días o menos, así como una duración media ponderada de 120 días o menos.

Siempre con la condición de invertir en los activos necesarios para que el Fondo cumpla su objetivo de inversión, el Gestor de Inversiones gestionará el Fondo para que promueva características medioambientales y sociales sobre la base de los criterios medioambientales y sociales que figuran en el apartado de elementos vinculantes que aparece a continuación.

Los elementos vinculantes de la estrategia de inversión son los siguientes:
1. Garantizar que más del 90 % de los emisores de valores en los que invierte el Fondo tendrán una calificación ESG o se han analizado con fines ESG.
2. Al menos el 80 % de los activos del Fondo (que no sean inversiones en valores e instrumentos gubernamentales y públicos) tendrán prácticas medioambientales por encima de la media, según lo determinado por MSCI o cualquier otro proveedor de análisis ESG externo utilizado por el Gestor de Inversiones en cada momento. MSCI clasifica a los emisores corporativos en función de su puntuación medioambiental global. El Fondo puede invertir en emisores corporativos clasificados por MSCI en el primer o segundo cuartil de la puntuación medioambiental de este (por ejemplo, emisores corporativos con bajas emisiones de carbono, uso sostenible de los recursos naturales, prácticas responsables de gestión de residuos y uso de energías renovables).
3. El Fondo mantendrá un 20 % menos de emisiones de gases de efecto invernadero (medidas con datos de MSCI) que el Universo de Inversión de los Fondos de Liquidez (este universo incluye los emisores aprobados que cumplen con el proceso de evaluación crediticia de los fondos del mercado monetario.
4. El Gestor de Inversiones, siempre que invierta en los activos necesarios para que el Fondo cumpla su objetivo de inversión, gestionará el Fondo para promover características medioambientales y sociales basadas en los criterios medioambientales y sociales expuestos a continuación. Al seleccionar las inversiones del Fondo, el Gestor de Inversiones excluirá, como objetivo no financiero, la inversión directa en emisores de instrumentos del mercado monetario que, en el momento de la inversión i) obtengan el 5 % o más de sus ingresos de la extracción, exploración y/o refinamiento de combustibles fósiles; ii) tengan una calificación MSCI ESG de CCC; iii) tengan una Puntuación de Controversia MSCI de «0»; iv) en caso de ser Entidades Supranacionales y Agencias, tengan una calificación MSCI ESG de B o inferior; o v) estén identificados en los Filtros de Cribado Inicial de BlackRock EMEA (según se describe a continuación y en el Anexo III).
5. Filtros de Cribado Inicial de BlackRock EMEA: El Gestor de Inversiones tratará de limitar y/o excluir la inversión directa (según proceda) en emisores corporativos si, en su opinión, se considera que, en el momento de la compra, no han cumplido con los Principios del Pacto Mundial de las Naciones Unidas, o tienen exposición o están vinculados a determinados sectores (en algunos casos, con sujeción a umbrales de ingresos específicos): i) la producción ciertos tipos de armas controvertidas; ii) la distribución o producción de armas de fuego o munición de armas ligeras destinadas a la venta al por menor a civiles; iii) la extracción de determinados tipos de combustibles fósiles y/o la generación de energía a partir de ellos; iv) la producción de productos del tabaco o determinadas actividades relacionadas con productos del tabaco.
6. En el siguiente enlace puede obtenerse una lista completa de los Filtros de Cribado Inicial de BlackRock EMEA y/o las exclusiones que aplican los Gestores de Inversiones en cada momento (entre ellos, los criterios de umbrales específicos): https://www.blackrock.com/corporate/literature/publication/blackrock-baselinescreens-in-europe-middleeast-and-africa.pdf.

Los elementos vinculantes expuestos anteriormente no se aplican a la hora de seleccionar las inversiones del Fondo emitidas por Gobiernos. En su lugar, el elemento vinculante será la aplicación de sanciones comerciales del CSNU a los Gobiernos emisores de los bonos mantenidos por el Fondo.

Consideración de las principales incidencias adversas sobre los factores de sostenibilidad

El Fondo tiene en cuenta las principales incidencias adversas sobre los factores de sostenibilidad mediante la aplicación de su objetivo de reducción de carbono y su política de exclusión.

Este Fondo tiene en cuenta las principales incidencias adversas siguientes:
• Emisiones de GEI
• Huella de carbono
• Intensidad de GEI de las empresas en las que se invierte.
• Exposición a empresas activas en el sector de combustibles fósiles
• Actividades que afectan negativamente a zonas sensibles en cuanto a biodiversidad
• Emisiones al agua
• Proporción de residuos peligrosos
• Infracciones de los principios del Pacto Mundial de las Naciones Unidas y las Líneas Directrices para Empresas Multinacionales de la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico (OCDE)
• Exposición a armas controvertidas (minas antipersona, municiones de racimo, armas químicas y armas biológicas)

Política de buena gobernanza

BlackRock evalúa las prácticas de buena gobernanza de las empresas en las que se invierte mediante una combinación de conocimientos internos e implicación con los accionistas por parte del Gestor de Inversiones, con datos de proveedores externos de análisis ESG. BlackRock usa datos de proveedores externos de análisis ESG para identificar inicialmente a los emisores que no tengan unas prácticas de gobernanza satisfactorias en relación con indicadores clave de resultados relacionados con unas estructuras de gestión sanas, relaciones con los asalariados, remuneración del personal y cumplimiento de las obligaciones tributarias.

Si se identifica a emisores que podrían presentar problemas de buena gobernanza, se revisará a los emisores para asegurar que, si el Gestor de Inversiones está de acuerdo con esta evaluación externa, este se haya cerciorado de que el emisor ha tomado medidas correctoras, o las tomará dentro de un plazo razonable, teniendo en cuenta la implicación directa del Gestor de Inversiones con el emisor. El Gestor de Inversiones también podrá decidir reducir su exposición a dichos emisores.

E. Proporción de inversiones

Como mínimo el 80 % de los activos totales del Fondo se asignará a inversiones que se ajustan a las características medioambientales y/o sociales.

El Fondo puede asignar hasta el 20 % de sus activos totales a otras inversiones.

El Fondo podrá utilizar derivados únicamente con fines de cobertura, no con el objetivo de lograr características medioambientales o sociales.

El Fondo no se compromete actualmente a invertir más del 0 % de sus activos en Inversiones Sostenibles con un objetivo medioambiental con arreglo a la taxonomía de la UE.

El Fondo no se compromete actualmente a invertir en gases fósiles y/o actividades relacionadas con la energía nuclear que cumplen con la taxonomía de la UE.

El Fondo no se compromete a realizar inversiones en actividades de transición y facilitadoras. 

El Fondo no se compromete a mantener Inversiones Sostenibles.

Otras posiciones están limitadas al 20 % y podrán incluir derivados, el efectivo mantenido por el depositario y valores mobiliarios de renta fija (también conocidos como valores de deuda) emitidos por gobiernos.

Estas inversiones podrán utilizarse a efectos de inversión para alcanzar el objetivo de inversión (no ESG) del Fondo, a fines de gestión de tesorería y/o de cobertura.

No se considera la tenencia de otras posiciones frente a unas garantías mínimas ambientales o sociales.

F. Seguimiento de las características medioambientales o sociales

BlackRock ha desarrollado un proceso altamente automatizado de cumplimiento para verificar que el Fondo se gestione conforme a sus directrices de inversión estipuladas y los requisitos legales aplicables. Esto incluye el seguimiento de las características medioambientales o sociales del Fondo con arreglo a la metodología correspondiente que se describe en la «Sección G – Metodologías».

Los Gestores de Carteras son los principales responsables de cumplir las condiciones contractuales del folleto y otros documentos que rigen el Fondo, y para ello emplean Aladdin, el software de gestión de carteras y riesgos de BlackRock.

El Grupo de Cumplimiento de Carteras («PCG»), un grupo del departamento de Operaciones Comerciales de BlackRock, se encarga de programar en Aladdin las restricciones de inversión del Fondo que se pueden programar dentro del sistema de BlackRock de seguimiento del cumplimiento antes y después de la operación. Si no se puede programar una restricción de inversión, se establece un proceso manual para probar las directrices.

Seguimiento antes y después de la operación

Cuando se crea una operación u orden, el sistema de cumplimiento inicial (front-end) revisa la transacción comparándola con las directrices de inversión del Fondo en tiempo real antes de su ejecución. Si se detecta una condición de incumplimiento, la operación u orden no podrá avanzar al siguiente paso del proceso.

También se realizan pruebas de cumplimiento después de la operación cada día sobre la base de las posiciones al cierre de la jornada y se informa de ello sobre una base de T+1. Se identifican las excepciones y las alertas de cumplimiento y se derivan a los profesionales de inversión correspondientes para que las investiguen. Para ello, interactuarán con los expertos en la materia pertinentes según proceda con el fin de resolverlas. La identificación y la investigación de posibles problemas se registran en un sistema electrónico que contiene un completo flujo de trabajo que proporciona una pista de auditoría. Para resolver las excepciones, se adoptarán las medidas correctivas adecuadas que sean necesarias.

Es posible que el seguimiento de determinadas características ESG no pueda automatizarse debido a limitaciones de datos o de funcionalidad del sistema. Tales características ESG están sujetas a revisión y seguimiento periódicos para garantizar que el producto se adhiere a los compromisos correspondientes.

Las infracciones se notifican según los requisitos de nuestras obligaciones legales a la sociedad gestora, auditor, depositario y regular correspondientes.

En caso de que BlackRock delegue parte de la gestión de un Fondo en un gestor externo, este será responsable de garantizar el cumplimiento de las directrices y las restricciones de inversión con arreglo al Contrato de Gestión de Inversiones vigente, incluidas las relacionadas con las características medioambientales o sociales del Fondo. Por regla general, se comunican al gestor externo las restricciones de inversión relacionadas con las características medioambientales o sociales, y BlackRock puede actualizarlas oportunamente en consonancia con las características medioambientales y sociales del Fondo. En caso de que el gestor externo aplique una estrategia pasiva, también podrá supervisar si se cumplen las características medioambientales o sociales haciendo seguimiento de un índice de referencia que integre tales características en su metodología. BlackRock recibe un informe diario de las posiciones mantenidas por el gestor externo y lleva a cabo comprobaciones de cumplimiento después de la operación de conformidad con el proceso de cumplimiento final (back-end) que se describe con anterioridad. Asimismo, BlackRock realiza procesos periódicos de diligencia debida en relación con el gestor externo para garantizar que los marcos de seguimiento implantados siguen siendo adecuados.

G. Métodos

BlackRock ha adoptado las siguientes metodologías en relación con este Fondo:
1. El Fondo utiliza las puntuaciones de MSCI ESG a fin de evaluar la exposición de los emisores a los riesgos y oportunidades medioambientales y sociales y cómo se gestionan. Encontrará más información sobre la metodología de puntuación de MSCI ESG en: https://www.msci.com/our-solutions/esg-investing/esg-ratings
2. El Fondo mide la intensidad de las emisiones de gases de efecto invernadero de la cartera. En el «Apartado C - Características Medioambientales o Sociales» de más arriba se exponen más detalles sobre la metodología de cálculo de la intensidad de las emisiones de gases de efecto invernadero.
3. El Fondo aplica una serie de filtros de exclusión. En el Apartado C «Características Medioambientales o Sociales» de más arriba se exponen más detalles sobre la metodología de los filtros de exclusión.

H. Fuentes y tratamiento de datos

Fuentes de datos

Los Gestores de Carteras de BlackRock tienen acceso a investigaciones, datos, herramientas y análisis para integrar la información ESG en su proceso de inversión. Aladdin es el sistema operativo que conecta los datos, las personas y la tecnología que se necesitan para gestionar las carteras en tiempo real, así como el motor en el que se basan las capacidades de análisis e informes ESG de BlackRock. Los Gestores de Carteras de BlackRock emplean Aladdin para tomar decisiones de inversión, hacer seguimiento de las carteras y acceder a información ESG importante en la que pueda basarse el proceso de inversión para alcanzar las características ESG del Fondo.

Los conjuntos de datos ESG se obtienen de proveedores de datos externos, entre los que se incluyen MSCI, Sustainalytics, Refinitiv, S&P y Clarity AI. Estos conjuntos de datos incluyen puntuaciones ESG generales, datos de emisiones de carbono, parámetros de implicación empresarial o controversias, y se han incorporado en las herramientas de Aladdin que los Gestores de Carteras tienen a su disposición y que se utilizan en las estrategias de inversión de BlackRock. Esas herramientas respaldan todo el proceso de inversión, desde el análisis hasta la elaboración de informes, pasando por la construcción y la modelización de carteras.

Medidas adoptadas para garantizar la calidad de los datos

BlackRock aplica un proceso exhaustivo de diligencia debida para evaluar los servicios de los proveedores, con unas revisiones de la metodología y evaluaciones de la cobertura muy definidas en función de la estrategia de inversión sostenible (y las características medioambientales y sociales o el objetivo sostenible) del producto. Nuestro proceso comprende unos análisis tanto cualitativos como cuantitativos que buscan evaluar la idoneidad de los productos de datos en consonancia con la normativa aplicable.

Evaluamos a los proveedores y los datos ESG en cinco ámbitos principales que se describen a continuación:
1. Recogida de datos: esto incluye, entre otras cosas, evaluar las fuentes de datos subyacentes de los proveedores de datos, la tecnología empleada para capturar los datos, el proceso para identificar la información errónea y cualquier uso de enfoques recogida de datos llevada a cabo por humanos o mediante aprendizaje automático. También tendremos en cuenta las mejoras planeadas
2. Cobertura de datos: nuestra evaluación incluye, entre otras cosas, la medida en que un paquete de datos aporta cobertura en todo nuestro universo de inversión de emisores y clases de activos. Esto también tendrá en cuenta el tratamiento de las empresas matrices y sus filiales, así como el uso de datos estimados o divulgados
3. Metodología: nuestra evaluación incluye, entre otras cosas, las metodologías empleadas por los proveedores externos (incluidos los enfoques de recogida y cálculo), el ajuste a normas o marcos empleados en el sector o definidos por las autoridades reguladoras, los umbrales de materialidad y el enfoque para las lagunas de datos
4. Verificación de los datos: nuestra evaluación incluye, entre otras cosas, los enfoques aplicados por los proveedores externos a la verificación de los datos recogidos y los procesos de control de calidad (incluida su implicación con los emisores)
5. Operaciones: evaluaremos diversos aspectos de las operaciones de los proveedores de datos, entre otros, sus políticas y procedimientos (incluida la consideración de cualesquiera conflictos de intereses), el tamaño y la experiencia de sus equipos de análisis de datos, sus programas de formación y su uso de empresas externas de subcontratación

Asimismo, BlackRock participa activamente en las consultas pertinentes con los proveedores sobre cambios propuestos a las metodologías aplicadas a conjuntos de datos de terceros o a las metodologías de los índices, y envía comentarios exhaustivos y recomendaciones a los equipos técnicos de los proveedores de datos. BlackRock se implica a menudo con los proveedores de datos ESG, incluidos los proveedores de índices, para mantenerse al día de los avances en el sector.

Modo en que se tratan los datos

Los procesos internos de BlackRock se centran en generar unos datos estandarizados y coherentes de alta calidad para que los usen los profesionales de inversión y con fines de transparencia y divulgación. Los datos, incluidos los datos ESG, son recibidos por nuestras interfaces existentes, y luego se procesan a través de varias comprobaciones de control de calidad e integridad cuyo fin es garantizar que los datos sean de buena calidad, antes de facilitarlos para usarlos posteriormente en los sistemas y las aplicaciones de BlackRock, como Aladdin. La tecnología integrada de BlackRock nos permite compilar datos sobre emisores e inversiones de un amplio abanico de parámetros medioambientales, sociales y de gobernanza, así como de diversos proveedores de datos, y ponerlos a disposición de los equipos de inversión y otros departamentos de apoyo y control, como el de gestión de riesgos.

Uso de datos estimados

BlackRock trata de obtener tantos datos divulgados de las empresas a través de proveedores de datos externos como sea posible; no obstante, las normas del sector relativas a los marcos de divulgación siguen evolucionando, en particular con respecto a los indicadores prospectivos. En consecuencia, en determinados casos nos basamos en algunas medidas estimadas o indicativas de los proveedores de datos para cubrir nuestro universo de inversión general de emisores. A causa de las dificultades existentes en el ámbito de los datos, si bien BlackRock se basa en una cantidad importante de datos estimados de nuestro universo de inversión, cuyo nivel puede variar de un conjunto de datos a otro, tratamos de asegurarnos de que el uso de las estimaciones cumpla las directrices reguladoras y de que contamos con la documentación y la transparencia necesarias de los proveedores de datos sobre sus metodologías. BlackRock reconoce la importancia de mejorar la calidad y la cobertura de sus datos, y sigue haciendo evolucionar los conjuntos de datos que sus profesionales de inversión y otros equipos tienen a su disposición. Si así lo exige la normativa nacional local, los fondos pueden indicar niveles específicos de cobertura de datos

I. Limitaciones de los métodos y los datos

Limitaciones de los métodos

La inversión sostenible es un segmento en evolución, tanto por lo que respecta al concepto sectorial como a los marcos normativos, ya sea escala regional o internacional. BlackRock continúa haciendo seguimiento de los avances en la actual implementación por parte de la UE de su marco para la inversión sostenible y pretende hacer evolucionar sus propias metodologías de inversión para garantizar la convergencia a medida que se producen cambios en la normativa. Por consiguiente, BlackRock puede actualizar esas divulgaciones, así como las metodologías y las fuentes de datos utilizadas, en cualquier momento en el futuro a medida que evolucionan las prácticas del mercado o se dispone de nuevas directrices reguladoras.

BlackRock usa los Objetivos de Desarrollo Sostenible de las Naciones Unidas y las metas como una lista de objetivos medioambientales y/o sociales. Toda evaluación se llevará a cabo estrictamente de conformidad con la metodología definida en el Folleto. Las suposiciones asociadas al uso convencional de los ODS no se tienen en cuenta como parte de la evaluación, lo que incluye, entre otras cosas, las limitaciones geográficas aplicables y aquellos compromisos que puedan ser limitados a causa del tiempo o el alcance, como los objetivos que solo pueden aplicarse a gobiernos.

A continuación se mencionan las limitaciones relacionadas con las fuentes de datos.

Limitaciones de los datos

Los conjuntos de datos ESG cambian y mejoran a medida que evolucionan las normas de divulgación, los marcos normativos y las prácticas del sector. BlackRock sigue colaborando con un amplio abanico de participantes del mercado para mejorar la calidad de los datos.

Si bien cada parámetro ESG puede tener sus propias limitaciones individuales, en general se puede considerar que las limitaciones de los datos incluyen, entre otras:
• Falta de disponibilidad de determinados parámetros ESG a causa de divergencias en las normas de elaboración de informes y de divulgación de información que afectan a emisores, regiones geográficas y sectores
• Aparición de nuevas normas de elaboración de informes corporativos relativas a la sostenibilidad que dan lugar a diferencias en la medida en que las empresas pueden establecer comparaciones con los criterios normativos y, por tanto, el nivel de cobertura de algunos parámetros puede ser reducido
• Discrepancias en el uso y en los niveles de los datos ESG divulgados y los estimados obtenidos de diferentes proveedores de datos en diferentes periodos de tiempo, lo que dificulta las comparaciones.
• Por su naturaleza, los datos estimados pueden diferir de las cifras materializadas a causa de las suposiciones o las hipótesis empleadas por los proveedores de datos.
• Divergencias en las opiniones o las evaluaciones de los emisores derivadas de las diferencias en las metodologías de los proveedores o del uso de criterios subjetivos
• La mayor parte de los informes y las divulgaciones de las empresas relacionados con los factores ESG se presentan una vez al año y se tarda mucho tiempo en generarlos, por lo que los datos se generan con un retraso respecto de los datos financieros. También pueden existir discrepancias en las frecuencias de actualización de los datos de diferentes proveedores de datos al incorporar tales datos en sus conjuntos de datos.
• La cobertura y la aplicabilidad de los datos en las diferentes clases de activos e indicadores pueden diferir
• Los datos prospectivos, como los objetivos relacionados con el clima, pueden presentar diferencias sustanciales en los parámetros temporales entre un punto histórico y el actual.

Si desea obtener más información sobre cómo se calculan los parámetros que se presentan con indicadores de sostenibilidad, véase el informe anual del Fondo.

J. Diligencia debida

BlackRock aplica un estricto proceso de diligencia debida a la hora de seleccionar las inversiones realizadas por el Fondo y hacer seguimiento de ellas con el fin de cumplir con las directrices en materia de inversión, liquidez y riesgo del Fondo y con los criterios ESG y de riesgo de sostenibilidad, así como para impulsar la rentabilidad general. Los Gestores de Carteras se someten a controles antes y después de la contratación dentro de la plataforma de inversión en el caso de los fondos que promueven características medioambientales o sociales, integran la sostenibilidad en su proceso de inversión de forma vinculante o tienen un objetivo de inversión sostenible. El equipo de Supervisión de Inversiones realiza el proceso de diligencia debida con los gestores de carteras y supervisa las restricciones internas que pueden ampliarse sobre la base de los requisitos estipulados en el folleto del fondo. Asimismo, los Gestores de Carteras cumplen las políticas relacionadas aplicables en la región EMEA, incluidas las políticas de Diligencia Debida de Inversiones que se hayan actualizado para integrar el riesgo de sostenibilidad. El departamento Jurídico y de Cumplimiento ha implementado un marco para garantizar que todos los empleados, incluidos los Gestores de Carteras, adopten y cumplan las políticas y los procedimientos pertinentes.

El Gestor de Inversiones integra los riesgos de sostenibilidad en el proceso de diligencia debida de inversiones del Fondo. Una de las principales responsabilidades de los gestores de carteras del Fondo es tener en cuenta los riesgos de sostenibilidad. Están sujetos a un marco de supervisión dentro de la función de Gestor de Inversiones y gestión de riesgos de BlackRock. El grupo de Análisis Cuantitativos y de Riesgos también realiza revisiones independientes de los riesgos de sostenibilidad. Por su parte, el equipo de Cumplimiento proporciona supervisión adicional y realiza un seguimiento de los requisitos ESG pertinentes para cada fondo y de las restricciones de inversión de cada fondo. El grupo de Análisis Cuantitativos y de Riesgos actúa como segunda línea de defensa en el marco de gestión de riesgos de BlackRock. El grupo de Análisis Cuantitativos y de Riesgos es responsable del marco de gestión de riesgos de Inversiones y Empresas de BlackRock, que incluye la supervisión de los riesgos de inversión relacionados con la sostenibilidad. El equipo de Riesgos de Inversiones del grupo de Análisis Cuantitativos y de Riesgos realiza revisiones periódicas con los gestores de carteras para asegurarse de que los equipos de inversión estén al corriente de los riesgos de sostenibilidad importantes, y complementa el seguimiento y la supervisión de primera línea de las consideraciones de sostenibilidad en toda nuestra plataforma de inversión. Además, el grupo de Análisis Cuantitativos y de Riesgos cuenta con un equipo especializado en Riesgos de Sostenibilidad que colabora con los gestores de riesgos y las empresas para reforzar esta implicación constructiva. El grupo de Análisis Cuantitativos y de Riesgos colabora con grupos de trabajo de toda la Plataforma de Inversiones y con el Laboratorio de Sostenibilidad de Aladdin para desarrollar el conjunto de herramientas de sostenibilidad de la firma mediante asesoramiento sobre datos, modelización, metodologías y análisis empleados en toda la firma. Si desea obtener más información sobre los riesgos de sostenibilidad, véanse las divulgaciones sobre riesgos de sostenibilidad de BlackRock disponibles aquí. Además, BlackRock pone datos relativos a las principales incidencias adversas a disposición de todos los gestores de carteras e integra en el proceso de diligencia debida de las inversiones la consideración de las principales incidencias adversas de las decisiones de inversión en los factores de sostenibilidad. Si desea más información, véase la «Sección D - Estrategia de inversión» más arriba.

K. Políticas de implicación

El Fondo

El Fondo no recurre a la implicación a fines de cumplir sus compromisos vinculantes con unas características medioambientales o sociales o unos objetivos de inversión sostenible. La implicación puede formar parte del proceso de Diligencia Debida llevado a cabo por el equipo de inversión para los fondos que aplican estrategias de inversión de Gestión de Efectivo con el fin de evaluar cómo gestionan las empresas los riesgos y las oportunidades en materia ESG y cómo incide ello en su rentabilidad. Si procede, aprovechamos la implicación para abordar inquietudes, identificar oportunidades y compartir opiniones constructivas, partiendo de la idea de que las cuestiones ESG materiales están inextricablemente asociadas a la estrategia a largo plazo y al valor fundamental de una empresa. La implicación puede llevarse a cabo en colaboración con el equipo de Gestión de Inversiones de BlackRock, pero no siempre es así y puede abordarse de forma directa.

General

En BlackRock, nos implicamos a distintos niveles con las empresas en las que invertimos los activos de nuestros clientes. 

Si un equipo de gestión de carteras concreto identifica específicamente la implicación como una de las vías para tratar de demostrar un compromiso con asuntos medioambientales, sociales y de gobernanza en el contexto del Reglamento SFDR, los métodos mediante los cuales puede adaptarse la eficacia de dicha política de implicación y las maneras en que puede adaptarse esta política en caso de que no se consiga el impacto deseado (habitualmente expresado en forma de reducción de unos indicadores específicos de las principales incidencias adversas) se describirán en el folleto y las divulgaciones del sitio web correspondientes a dicho fondo. 

Si el equipo de inversión decide recurrir a la implicación, esto puede adoptar diversas formas, pero, esencialmente, el equipo de gestión de carteras tratará de mantener un diálogo periódico y continuo con los ejecutivos o administradores de las empresas en las que invierten y con las que se implican, con el fin de promover unas buenas prácticas de gobernanza y de negocios sostenibles dirigidas a las características ESG y las principales incidencias adversas identificadas, así como de entender con qué eficacia la empresa gestiona y supervisa las actividades para abordar los asuntos ESG identificados. La implicación también permite al equipo de gestión de carteras aportar sus comentarios sobre las prácticas y divulgaciones de la empresa.

Si un equipo de gestión de carteras pertinente tiene alguna inquietud sobre el enfoque de una empresa hacia las características ESG y/o las principales incidencias adversas identificadas, podrá optar por explicar sus expectativas al consejo o dirección de la empresa y podrá expresar sus inquietudes mediante sus votaciones en las juntas generales, votando contra la reelección de los administradores que considere responsables de las mejoras en las características ESG y/o las principales incidencias adversas identificadas.

Aparte de las actividades de cualquier equipo concreto de gestión de carteras, BlackRock ha determinado que, al más alto nivel, como parte de su enfoque fiduciario, redunda en el interés a largo plazo de sus clientes promover una buena gobernanza corporativa como accionista informado e implicado. Dentro de BlackRock, esto incumbe al equipo de BlackRock Investment Stewardship (gestión de inversiones). Principalmente a través del trabajo del equipo de BIS, BlackRock cumple los requisitos de la Directiva de los derechos de los accionistas II («SRD II») relativa a la implicación con las empresas cotizadas y otras partes del ecosistema inversor.  Puede consultar una copia de la política de implicación de BlackRock conforme a la SRD II en https://www.blackrock.com/corporate/literature/publication/blk-shareholder-rights-directiveii-engagement-policy-2022.pdf.

El enfoque de BlackRock hacia la gestión de las inversiones se detalla en los Principios Globales de BIS y las directrices sobre votaciones a nivel de mercado. Los Principios Globales de BIS exponen nuestra filosofía de gestión y nuestras opiniones sobre unas prácticas de gobernanza corporativa y de negocios sostenibles que respalden la creación de valor a largo plazo por parte de las empresas. Somos conscientes de que los estándares y normas aceptados de gobernanza corporativa difieren según los mercados; no obstante, creemos que hay algunos elementos fundamentales en las prácticas de gobernanza que son intrínsecos en todo el mundo a la capacidad de una empresa para crear valor a largo plazo. Nuestras directrices de voto para mercados específicos detallan cómo implementa BIS los Principios Globales –teniendo en cuenta los estándares y normas de los mercados locales– y forman la base de nuestras decisiones de voto en relación con determinados asuntos sobre los que votar en las juntas de accionistas.  Puede consultarse el enfoque global de BlackRock hacia la gestión de las inversiones y la implicación en: https://www.blackrock.com/uk/professionals/solutions/shareholder-rights-directive y https://www.blackrock.com/corporate/about-us/investment-stewardship

En sus actividades de implicación, BIS podrá centrarse en unos temas ESG específicos, que se detallan en las prioridades de voto de BlackRock: https://www.blackrock.com/corporate/literature/publication/blk-stewardship-priorities-final.pdf

L. Índice de referencia designado

No se ha designado un índice específico como índice de referencia para determinar si este producto financiero está en consonancia con las características medioambientales y/o sociales que promueve. No obstante, téngase en cuenta que se utiliza el Universo de Inversión de los Fondos de Liquidez para comparar determinadas características ESG promovidas por el Fondo.