拆解亞洲信貸投資的三個常見迷思

配置亞洲信貸的投資組合在今年表現出色。年初至今，亞洲信貸跑贏美國及環球信貸，但部分投資者對此資產類別仍抱懷疑態度。

鑑於環球市場持續波動，投資者對於重返亞洲信貸市場過於謹慎亦不難理解。雖然這觀點在某程度上屬實，但投資者的憂慮更加根深柢固——很多投資者似乎認為一些已不適用於現今新投資時代的缺點仍然存在。

現在是時候打破關於該資產類別的一些常見迷思。

迷思1：亞洲高收益信貸無法提供吸引及多元化的投資機會

傳統亞洲高收益信貸市場（以摩根大通亞洲信貸非投資級別指數為代表）的規模已由截至2021年6月底的3,030億美元縮減至截至2024年7月底的1,390億美元。然而，投資者在尋求回報時毋須局限於此投資範圍。

我們在其他市場領域發現投資機會，其中，企業對信貸的需求持續存在。另一方面，透過深入研究，一些發行規模較小且偏離基準指數的信貸能提供顯著高於基準指數債券的潛在溢價。

除此之外，投資者亦能擴闊亞洲高收益信貸的投資範圍，涵蓋非美元高收益債券等更多元化的資產，以達致分散風險的目標。例如，iBoxx亞洲高收益指數現已納入美元日本信貸及人民幣／新加坡元債券（外匯對沖回美元），風險敞口不再集中於中國市場。擴展後的投資範圍提供了更吸引的相對價值，投資策略亦有更大空間去限制發行人比重，從而進一步分散風險。

美元高收益及其他市場的投資範圍更加多元化

迷思2：亞洲是風險高於已發展市場的投資目的地。

由於國內生產總值增長前景理想及預測違約率較低，亞洲受到穩定的宏觀經濟環境強力支持。有別於市場預期經濟衰退風險上升的美國，亞洲正處於經濟週期的不同階段。此外，預計美國利率下降及美元走弱將使亞洲受惠，為亞洲央行提供更大減息空間。

這些動向以及近期環球及美國市場的避險情緒利好信貸走勢，而信貸對於亞洲增長仍然舉足輕重。

亞洲信貸的另一個特點是其存續期較短且絕對回報較高，因此提供了充足緩衝。如下表所示，相對於環球及美國定息收益，亞洲信貸的息差需要大幅擴闊，未來12個月的回報才會下降至0%。

迷思3：投資亞洲信貸側重於廣泛市場，而不是證券篩選。

亞洲信貸的回報範圍可能非常廣泛。因此，篩選合適基金以投資最吸引的證券對於實現回報至關重要。

面對日趨複雜的市場格局，致勝策略將越來越依賴研究範圍的廣度及深度俱佳的強大投資團隊。透過此投資過程，相關基金能夠在更多元化的投資範圍把握較吸引的投資機會。

最終，透過瞄準近年來顯著拓展並以更具吸引力的收益作為風險緩衝的亞洲信貸，我們認為此投資方針及平台將在長期內締造較強勁的可持續回報。