油價暴跌

 

儘管能源價格自去年夏季起已持續下滑，但油價於去年秋季急挫仍是始料不及。導致油價暴跌的原因主要有三個：全球需求減弱、美國石油產量激增及中東石油供應異常強勁。美元強勢亦拖累油價走低，原因在於美元升值削弱市場對以美元計價商品的需求。

預計油價於2015年仍將持續波動，但若中東石油產量或出口量下降，或會形成雙向市場。儘管油價走低最終會促使美國調整石油產量，但現時水平不太可能令美國立即削減頁岩油產量。然而，未來的勘探項目將可能受到影響。

就油價下跌的影響而言，油價暴跌導致市場出現短暫的適度調整，我們認為油價下跌將利好全球經濟增長。油價下調對西方消費者來說實際上相當於減稅，亦將惠及多個新興市場，尤其是推行能源補貼的國家。

我們認為油價下跌不會對股市構成結構性威脅；能源股在大多數股票指數中所佔比重較小。此外，於大多數股票基準指數中佔較大比重的消費品行業股票有望成為油價下跌的淨受益者。

然而，油價下跌對債券的影響更為複雜。能源價格走低正幫助降低通脹率及抑制通脹波動，當中以美國的情況最為顯著。然而，較低的能源價格不利於部份較小型的高收益債券發行人業務發展，從而對該市場類別構成壓力。