Une transformation en marche

Karim Chedid :
Bonjour et bienvenue à Around the World Spotlight, notre point sur les perspectives pour le dernier trimestre de cette année mouvementée. Nous mettons l’accent sur deux aspects : d’une part, la position à adopter face aux baisses de taux et l’opportunité de sécuriser des revenus alors que les rendements restent élevés ; d’autre part, une diversification des actions axée sur la qualité, au-delà du secteur technologique.

Nous restons ouverts à la prise de risque, mais anticipons une volatilité persistante des données macroéconomiques et des marchés jusqu’à la fin de l’année, avec des risques géopolitiques toujours élevés. Cela nécessite une approche sélective pour naviguer entre les opportunités et les risques. Aujourd’hui, je suis accompagné de Natalie Gill, du BlackRock Investment Institute, qui va détailler nos thèmes d’investissement pour la fin de l’année. Ensuite, nous discuterons de leur impact potentiel sur vos portefeuilles.

Natalie Gill :
Merci, Karim. Depuis notre dernière mise à jour à mi-année, les actions ont poursuivi leur progression, mais avec des épisodes de volatilité, provoqués par les craintes de récession et les ajustements de positions. De nouvelles turbulences pourraient survenir à l'approche de l'élection présidentielle américaine. Nous élargissons donc notre champ d’action au-delà de la technologie américaine pour explorer davantage d’opportunités.

La croissance des bénéfices aux États-Unis, qui s’étend au-delà des premiers gagnants, montre une économie plus résiliente que prévu. Bien que la Fed ait entamé son cycle d'assouplissement, nous ne pensons pas qu'elle réduira les taux directeurs aussi rapidement que les marchés l'anticipent, freinée par une inflation persistante. Nous réduisons donc notre exposition aux bons du Trésor américains à court terme, préférant des obligations de maturité moyenne et du crédit de qualité. Notre premier thème d’investissement est d’investir dans le concret.

Nous voyons de grandes opportunités dans l’économie réelle, notamment avec des flux d’investissement dans les infrastructures, les systèmes énergétiques et la technologie. Les entreprises devront probablement revoir leurs modèles économiques et investir pour rester compétitives. Pour les investisseurs, cela signifie que les fondamentaux des entreprises deviendront encore plus déterminants. Notre deuxième thème est de prendre des risques calculés. Face à un contexte incertain, il ne s’agit pas simplement de réduire les risques, mais de trouver des investissements capables de bien performer dans divers scénarios.

Cette année, un scénario centré sur l’IA a dominé, avec quelques gagnants qui continuent de soutenir les actions jusqu’à la fin de l’année. Nous maintenons notre préférence pour le thème de l’IA, tout en  diversifiant notre exposition. Nous pensons qu’il faudra faire preuve de patience, car le développement des infrastructures IA est encore loin d’être achevé. Cependant, un changement de perception des investissements dans l’IA pourrait peser sur les valorisations. Nous renforçons donc notre exposition aux entreprises énergétiques et aux services publics qui fournissent les ressources essentielles à l’IA, ainsi qu’aux sociétés immobilières et de ressources impliquées dans ce développement.

Nous nous tenons prêts à ajuster nos allocations d’actifs si un autre scénario se profile comme étant plus probable. Notre troisième thème est donc de repérer la prochaine vague. Il s’agit d’être dynamique et de se tenir prêt à réorganiser les portefeuilles lorsque les résultats et les opportunités d’investissement peuvent être très différents.

Karim Chedid :
Merci, Natalie. Alors, que signifient ces thèmes pour les portefeuilles des investisseurs ? Nous tablons sur une diversification plus large des actions en renforçant notre exposition à l’indice S&P 500 en pondération égale, tout en maintenant la qualité au cœur de notre stratégie, avec une préférence pour des investissements en actions de haute conviction, sans contraintes. Nous nous préparons aux cycles d’assouplissement monétaire mondiaux en nous exposant au secteur des services publics et privilégions une approche sélective des actions hors des États-Unis, en ciblant particulièrement les opportunités en Europe.

Nous nous intéressons également de manière ciblée aux infrastructures, soutenues par le développement de l’IA et des politiques favorables sur le marché des obligations dans les pays développés. Les cycles d’assouplissement monétaire nous incitent à sécuriser les revenus actuels tant que les taux restent élevés, et nous considérons les obligations à échéance fixe comme un outil clé pour y parvenir. Nous privilégions une exposition en euros pour les obligations d’État et sommes plus à l’aise d’allonger la duration en Europe qu’aux États-Unis, la BCE étant susceptible de réduire ses taux plus rapidement que ce que les marchés anticipent à moyen terme.

Nous favorisons également les obligations en euros et le crédit de qualité. Dans l’ensemble, nous voyons un potentiel d’augmentation de l’allocation aux produits obligataires dans les portefeuilles, car notre analyse des positions des clients montre que les investisseurs en EMEA restent sous-exposés aux obligations de longue durée à travers le spectre de risque. Enfin, en adoptant une vue d’ensemble, nous voyons des opportunités pour renforcer l’exposition aux actifs alternatifs.

Nous nous tournons vers des stratégies alternatives liquides et multi-actifs pour un meilleur potentiel de rendement ajusté au risque, tout en privilégiant les actions à dividendes et en utilisant des stratégies alpha de haute qualité comme source de revenus. Nous considérons l’or comme une couverture contre les risques géopolitiques élevés et les marchés privés comme une opportunité de générer des rendements stables avec des avantages potentiels en termes de diversification. Pour en savoir plus sur nos perspectives et notre dernier rapport sur les orientations d’investissement, nous vous invitons à consulter notre publication en ligne. Merci de votre attention.