Der European Long-Term Investment Fund (ELTIF)

Ein Swimming Pool aus der Vogelperspektive

ALTERNATIVE ANLAGEN

ELTIFs entdecken

Der ELTIF ist eine Fondsstruktur, die 2015 in der EU eingeführt wurde. Er bietet die Möglichkeit, geschlossene Privatmarktfonds mit einem EU-Pass an Privatanleger in der gesamten EU zu vertreiben, ohne zusätzliche nationale Vorschriften erfüllen zu müssen. ELTIFs investieren in langfristige Eigen- und Fremdkapitalbeteiligungen der Realwirtschaft der EU und anderer Länder. Dabei stehen sie unter dem Schutz spezieller europäischer aufsichtsrechtlicher Vorschriften.

Was spricht für ELTIFs?

Ein Konzept, das Zugang ermöglicht

Der ELTIF ist die erste Fondsstruktur, die einen skalierbaren und regulierten europaweiten Vertrieb von Privatmarktanlagen an verschiedene Anlegergruppen ermöglicht. Dank ELTIF ist es nicht mehr nötig, in jedem EU-Land eigene nationale Vorschriften auszuarbeiten.

Darüber hinaus hat die EU vor Kurzem Änderungen eingebracht, die ELTIFs noch attraktiver machen. Damit hat sich das Spektrum an zulässigen Vermögenswerten erweitert und der Zugang ist einfacher geworden.¹

Gut für das Wirtschaftswachstums in Europa

Die EU sieht den ELTIF als leistungsfähiges Instrument, um Investitionen in Infrastruktur und andere langfristige Projekte und Aktivitäten zu fördern – innerhalb der Realwirtschaft der EU, aber auch darüber hinaus. Über den ELTIF stellen Investoren lokalen Unternehmen und Infrastrukturprojekten zusätzliche Finanzmittel zur Verfügung und fördern so das Wirtschaftswachstum in der EU.

Privatmarktanlagen für alle

Wenn Kunden Privatmarktanlagen in ihre Portfolios einbeziehen, kann dies die Diversifizierung verbessern, die Renditen erhöhen und Inflationsschutz bieten. Außerdem können Anleger in konkrete sozial verantwortliche Unternehmen investieren, wie Windparks, Schulen, Krankenhäuser oder kleine und mittlere Unternehmen.

Risiko: Diversifizierung und Asset-Allokation schützen Sie möglicherweise nicht umfassend vor Marktrisiken.

¹ Quelle: BAFIN, 13.05.2024.

POTENZIELLE VORTEILE

Wichtige potenzielle Vorteile von Privatmarktanlagen im Überblick

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Diversifizierung

Privatmarktanlagen sind Investments, die auf öffentlichen Märkten in der Regel nicht zur Verfügung stehen. Die mit ihnen verbundenen Risiken korrelieren nicht oder weniger mit traditionellen Anlagen wie börsennotierten Anleihen oder Aktien. Diese geringe Korrelation ermöglicht eine breitere Diversifizierung von Portfolios und verringert deren Gesamtrisiko.

Risiko: Diversifizierung und Asset-Allokation schützen Sie möglicherweise nicht umfassend vor Marktrisiken.

Langfristige Einkommensperspektiven

Anlagen an Privatmärkten, insbesondere in Sachwerte wie Infrastruktur und Immobilien, könnten in einem Zyklus mit volatilen Märkten langfristig stabile Kapitalrenditen bieten.

Inflationsschutz

Privatmarktanlagen können die Wertentwicklung von Portfolios in Zeiten hoher Inflation verbessern. Viele alternative Anlageinstrumente bieten Anlegern die Möglichkeit, das Inflationsrisiko zu reduzieren.

Höheres Renditepotenzial

Investitionen in private Unternehmen können wegen des langfristigen Anlagehorizonts und weil sie darauf zielen, einen Mehrwert für die Unternehmen zu schaffen, zu höheren erwarteten Renditen führen als Anlagen in börsengehandelte Aktien.

Private Equity

2) Private Equity wird dargestellt anhand des Burgiss Private Equity Manager Universe für die 20 Jahre bis zum September 2023. Den Angaben von Burgiss liegen vierteljährlich gewichtete Renditen zugrunde. Die Daten von Burgiss stammen von den Limited Partnern dieser Privatfonds, und die Berechnung der Ergebnisse erfolgte nach Abzug von Gebühren und Gewinnbeteiligungen (Carried Interest). Die Ergebnisse werden vierteljährlich aktualisiert und veröffentlicht. Das Burgiss Private Equity Manager Universe (BMU) enthält 5.216 Private-Equity-Fonds (Vintage-Jahrgänge 1978-2022) per September 2023. Die Angaben zur Performance stammen vom 30. September 2023, dem Datum, zu dem die aktuellsten Daten verfügbar waren. Berücksichtigt wurden alle Vintage-Jahrgänge. Im BMU wurden alle Private-Equity-Teilstrategien berücksichtigt, darunter Equity Generalist, Equity Venture Capital Generalist, Equity Venture Capital Late Stage, Equity Expansion Capital, Equity Buyout, Equity Venture Capital Early Stage und Unknown sowie Equity Unknown. Den Angaben zum BMU liegen vierteljährlich gewichtete Renditedaten zugrunde. Bei den Angaben zum BMU wurden ungeprüfte Quartals- und geprüfte Jahresabschlüsse verwendet, die Manager privater Investmentfonds für ihre Fondsanleger erstellen. Daher kann es zu Verzerrungen kommen, da es im Ermessen der Fondsmanager liegt, welche Angaben sie bereitstellen oder dies aus verschiedenen Gründen (z. B. aufgrund von Liquidation) beenden. Die Daten können daher eine Tendenz zu erfolgreichen Fonds aufweisen. Um die Vertraulichkeit der einzelnen Fonds und ihrer zugrunde liegenden Portfolioinvestitionen zu wahren, enthalten die veröffentlichten Daten zur Benchmark nur zusammengefasste Angaben. Das BMU ist daher nicht transparent, und die Angaben zum BMU können nicht von unabhängiger Seite verifiziert werden, da die einbezogenen Fonds nicht namentlich genannt werden. Bei den Privatmarktanlagen im BMU handelt es sich in der Regel um illiquide Anlagen. Darüber hinaus werden Aktualisierungen des Datenuniversums, wie z. B. aufgrund des Hinzufügens eines Fonds und seiner Wertentwicklung und/oder der Aktualisierung von Informationen für einen bestehenden Fonds aufgrund spät eingegangener, aktualisierter oder detaillierterer Informationen, erst bei der nächsten turnusmäßigen Veröffentlichung für diese Gruppe berücksichtigt. Das Analysetool des Burgiss Private I Universe berechnet die Daten jedes Mal neu, wenn ein neuer Fonds hinzugefügt wird. Daher sind die Angaben zur Performance der Vergangenheit nicht statisch, können nicht repliziert werden und werden im Laufe der Zeit von den in diesem Dokument angegebenen Daten abweichen.

Der S&P 500 Index setzt sich aus 500 börsengehandelten US-Unternehmen mit großer Marktkapitalisierung zusammen.

Der MSCI World Index bildet die Wertentwicklung großer und mittelgroßer Unternehmen aus 23 Industrieländern ab. Mit seinen 1.540 Bestandteilen deckt der Referenzindex etwa 85 % der anhand des Streubesitzes gewichteten Marktkapitalisierung in jedem Land ab.

Annualisierte Rendite des Anlageuniversums von Private-Equity-Managern im Vergleich zu globalen Aktien²

(Graph nur zur Illustration.)

Die Wertentwicklung in der Vergangenheit stellt keine Garantie für die zukünftige Wertentwicklung dar. Angaben zur Index-Performance dienen ausschließlich der Veranschaulichung. Direktanlagen in einen nicht gemanagten Index sind nicht möglich.

Der Vergleich der Anlageklassen dient dazu, die Wertentwicklung der Privatmärkte und der öffentlichen Märkte in vergleichbaren Zeiträumen aufzuzeigen. Die Indexmethoden und Anlageuniversen einzelner Manager (sowohl an öffentlichen wie auch privaten Märkten) unterscheiden sich mitunter erheblich. Darüber hinaus weichen die Methoden zur Berechnung der Performance von öffentlichen und privaten Märkten voneinander ab; die dargestellten Vergleiche spiegeln diese Unterschiede möglicherweise nicht umfassend wider. In der Regel werden Börsenindizes nicht gemanagt, die Titel, die sie einbeziehen, können sich im Laufe der Zeit ändern und sie berücksichtigen zwar reinvestierte Dividenden, jedoch keine Gebühren oder Kosten. Angaben zu den Anlageuniversen von Privatmarktmanagern und den Privatmarkt-Indizes beruhen häufig auf Selbstauskünften der Manager. Dies kann dazu führen, dass die Angaben positiver ausfallen. Denn es liegt im Ermessen der Fondsmanager, Daten weiterzugeben oder ihre Berichterstattung einzustellen (aus unterschiedlichen Gründe, z. B. Liquidation). Daher ist es möglich, dass die Anlageuniversen von Privatmarktmanagern und Privatmarkt-Indizes eine Tendenz zu erfolgreichen Fonds aufweisen.

Zwei Prämien bestimmen die Outperformance der Privatmärkte:

1. Illiquiditätsprämie

Da Privatmarktanlagen keine regelmäßige Liquidität bieten, werden sie in der Regel über mehrere Jahre gehalten und gelten als illiquide. Dies ist jedoch nicht unbedingt ein Nachteil. Denn Anleger können von der Illiquiditätsprämie profitieren, die in der Regel zu höheren erwarteten Renditen führt.

Risiko: Die Anlagen können eine geringe Liquidität aufweisen, wodurch der Wert dieser Anlagen oft weniger vorhersehbar ist. In extremen Fällen kann es vorkommen, dass die Anlagen nicht zum letzten Marktpreis oder zu einem als fair angesehenen Preis realisiert werden können.

2. Komplexitätsprämie

Da Privatmarktinvestitionen normalerweise nicht standardisiert sind, kann die Durchführung einer solchen Anlage für Manager ein sehr komplexer Vorgang sein, der erhebliche Reichweite und Erfahrung erfordert. Die Komplexitätsprämie kompensiert den Aufwand, der mit der Verhandlung, Strukturierung und Zeichnung privater Transaktionen verbunden ist.

BlackRock Alternatives prüft jährlich rund 9.000 Transaktionen⁴, von denen ca. 5 %⁵ in eine Investition münden. Dass wir dies leisten können, verdanken wir unserer Größe und Präsenz an den globalen Kapitalmärkten sowie unserem Wissen, das uns Vorteile erschließt.

3) Quelle: BlackRock, Stand: 30. September 2023.
4) Quelle: BlackRock, Stand: 30. September 2023.

In Aktion: Anlagen in der Realwirtschaft der Europäischen Union

Hypothetische Beispiele

Einem Mittelständler helfen, erfolgreich und unabhängig zu bleiben.

Viele Hemden sind nach Farbe sortiert in einem Regal einsortiert.

Anleger können beispielsweise in ein privates Unternehmen aus Italien investieren, das nicht an die Börse gehen möchte. Das frische Kapital ermöglicht es der italienischen Bekleidungsfirma, ihr Potenzial besser auszuschöpfen, das Wachstum voranzutreiben und neue Arbeitsplätze zu schaffen, ohne ihre Unabhängigkeit aufzugeben.

Gemeinden in Dänemark eine zusätzliche Energiequelle eröffnen.

Eine weitere Möglichkeit, Kapital am Privatmarkt zu investieren, bietet sich bei einem dänischen Windparkentwickler. Das Unternehmen erwirbt Grundstücke und schließt mit Baufirmen Verträge zum Bau von Windparks. Der von den Windrädern erzeugte Strom kann an Energieversorger verkauft werden. Entlang der gesamten Investitionskette fließt Kapital direkt in die Wirtschaft, wo es Arbeitsplätze schafft und die Konjunktur ankurbelt. Investitionen in erneuerbare Energien bringen auch messbare Vorteile für die Gemeinden vor Ort. Weitere Beispiele für Anlagen in Infrastrukturprojekte sind Häfen, Straßen, Pipelines und Kommunikationsnetze.

Risiko: Die Vermögenswerte können eine geringe Liquidität aufweisen, wodurch der Wert dieser Vermögenswerte häufig weniger kalkulierbar ist. In extremen Fällen ist es eventuell nicht möglich, den Vermögenswert zu dem zuletzt am Markt notierten Kurs oder zu einem Wert zu verkaufen, der für angemessen erachtet wird.

Risiko: Diversifizierung und Vermögensallokation werden Sie möglicherweise nicht umfassend vor Marktrisiken schützen.