高股息策略：大浪淘沙见真章

在现阶段复杂多变的全球宏观环境里，如何平衡风险与收益，把握更高的投资确定性，是一道难题。正是在波动加剧的新格局下，高股息资产的高配置性正在被更清晰地彰显。

高股息资产是指股息率较高的权益资产，通常来自发展成熟、盈利稳定、处于行业前列的公司，其基本面稳健，具有现金流稳定等特点。

高股息策略则是以高股息率为因子，精选并持有相关证券组合的投资策略。一些高股息策略还可通过叠加低波动策略回报收益的方式，在为投资者创造定期收益的同时，进一步降低市场震荡带来的影响。因此，股息收益相当于为投资者提供了一个较为稳定的现金流来源，而非仅仅依赖资本利得收益。

在当今经济波动加剧的环境中，投资者希望寻求一种既具备防御属性，又能最大程度把握市场机遇的策略，因此 “ 攻守兼备 ” 的高股息策略被视为不错的选择。投资者在获取较稳定的股息回报作为保障的同时，也分享优质企业的成长潜力——目前发达市场经济仍具韧性，权益市场的结构性机遇有助于股价回升。此外，高股息策略在 2024 年的另一重要意义在于帮助投资者提高尽早实现获利的可能性，力争实现落袋为安，这对于有上涨动力和波动潜在因素的市场而言格外关键。 

当长期利率步入下行通道，股息率优势逐渐凸显，高股息策略的性价比相对其他资产或将得到一定的提升，并具有持续创造超额收益的潜力。

以欧元区市场为例，在欧债危机的影响下，欧央行于 2011 年末重启降息周期以应对经济增长放缓和通货紧缩的风险压力，并于 2014 年首次将隔夜存款利率降至负值，正式开启了欧元区的负利率时代。在此环境下，高股息资产展现了较强的防御性。2014 年 MSCI 欧洲高股息收益指数（MSCI Europe High Dividend Yield Index）以欧元计的年均收益率为 10.54%，而 MSCI 欧洲指数（MSCI Europe Index）同期年均收益率为 7.4%，高股息资产实现超额收益。

回到当下，今年 4 月美国制造业采购经理指数（Purchasing Managers’ Index）、劳动力市场等经济数据全面降温，以及居民消费价格指数（Consumer Price Index）数据回落至去年 12 月以来新低，美联储降息预期随之升温，或将进一步释放高股息策略的收益潜力。 

在寻找拥有较强股息支付能力、可持续的高股息策略投资标的时，需要紧密观察宏观趋势、深度追踪上市公司的基本面情况，才能对其股息支付能力作出更准确的前瞻性判断，所以主动管理尤为重要。

对此，我们的系统化主动投资股票团队长期以来致力于通过前沿技术和系统化投资方法整合分析广泛多元的数据，在短时间内形成量化信号，从宏观趋势、基本面、投资者情绪方面为投资决策提供相对准确快捷的依据，构建旨在管理风险的同时能带来投资结果的投资组合。例如，我们通过人工智能技术追踪美国的货车运输路线，因为物流量的增加可能意味着公司基本因素改善（如未来销售额）；同理，也可对线上招聘信息进行大数据分析，评估公司的健康状况或未来目标增长领域，招聘速度亦可被视为反映公司、行业甚至国家层面未来变化的一个信号。

投资专家的见解及分析仍然关键，基本及传统信息仍发挥着重要作用，但科技的赋能有助于我们解锁新的收益来源和回报潜力。我们将该方法称为 “ 人机协作 ”，并以此来构建下一代能实现高回报的主动投资组合。 

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