2025 Private Markets Outlook

Een nieuw tijdperk van groei

Waar gaan de particuliere markten naartoe? Hoe zullen ze er in 2030 uitzien?

Overal zien we dat klanten op zoek zijn naar langlopende, winstgevende activa die passen bij hun langlopende schulden. Volgens schattingen van de industrie zullen de particuliere markten groeien van $13 biljoen vandaag naar ruim $20 biljoen in 2030.¹

Hier zijn een paar trends die we zien:

• De zonnigste dagen voor de particuliere markten liggen nog in het verschiet, gedreven door hogere investeringsactiviteiten, hogere maar lagere financieringskosten en een grotere vraag naar langetermijnkapitaal.
• Particuliere schulden blijven zich wereldwijd uitbreiden en nieuwe financieringsmogelijkheden betreden, waarbij de prestaties sterk uiteenlopen afhankelijk van de omvang van de kredietnemer en de sector.
• Beleggers hebben toegang tot de transformatieve mogelijkheden die kunstmatige intelligentie biedt via infrastructuur, maar ook via schulden, private equity en onroerend goed.
• De dealactiviteit neemt toe in zowel de M&A- als IPO-markten, wat zou moeten leiden tot meer exits en distributies binnen private equity.
• Veel vastgoedwaarderingen naderen hun dieptepunt, wat kansen creëert, hoewel het prijsherstel enige tijd zal vergen, met een grote spreiding tussen sectoren en regio's.

De race om de volgende generatie AI-technologie te ontwikkelen, blijft versnellen. Om deze snelle groei in de adoptie van AI te ondersteunen, zijn substantiële investeringen in de ondersteunende infrastructuur, met name datacenters en energie, van cruciaal belang.

Gezien de enorme investeringen die nodig zijn om te voldoen aan de groeiende vraag naar AI-datacenters en de complexiteit van het integreren van de mogelijkheden voor stroom- en datacenterontwikkeling, zijn wij van mening dat dit een kans is die rijp is voor ervaren infrastructuurinvesteerders in digitale infrastructuur en energie.

Bron: 1: McKinsey Data Center Demand Models, RBC BlackRock Investment Institute, BNEF, Grid Strategies, Goldman Sachs Research. Let op: Er kan geen garantie worden gegeven dat prognoses of schattingen werkelijkheid zullen worden.

Particuliere schulden blijven groeien en versterken hun status als een omvangrijke en schaalbare beleggingscategorie voor een breed scala aan lange termijn-beleggers. Met een totaal van meer dan 1,6 biljoen dollar¹ aan mondiaal beheerd vermogen vertegenwoordigt het ruwweg 10% van het alternatieve beleggingsuniversum van 16,4 biljoen dollar.

Particuliere schulden nemen steeds meer financieringen over die voorheen op de publieke markten werden uitgevoerd, die zich steeds meer richten op deals die voor de meeste middelgrote bedrijven onbetaalbaar groot zijn. Bedrijven zijn voor hun financiering ook steeds meer afhankelijk van particuliere kredietverstrekkers, omdat deze langer particulier blijven.

De definitie van particuliere schulden blijft zich uitbreiden naarmate particuliere investeerders in schulden meer gaan deelnemen aan door activa gedekte financieringen, een segment van 5,5 biljoen dollar alleen al in de VS, volgens Oliver Wyman.²

^{Bron: 1. Preqin, September 2024. 2. “Private Credit's Next Act,” April 2024 by Huw van Steenis and colleagues, Oliver Wyman. The Oliver Wyman analysis and estimates were aggregated from a range of sources including, but not limited to: Federal Reserve Board (Z1 tables, G19, G20 and H8); Federal Reserve Bank of New York; Federal Reserve Bank of Dallas; Bureau of Transportation Statistics (BTS); Dealogic; Conning, Inc., Conning Esoteric ABS Strategy Fact Sheet — used with permission; Finsight.com; Structured Finance Association; Boeing (Commercial Aircraft Finance Market Outlook); Secured Finance Network; Equipment Leasing and Finance Association; Morgan Stanley Research; CACIB Research; company reports and disclosures.}

We zien het tij voor private equity in 2025 keren, aangespoord door een gunstiger renteklimaat en een herstart van de fusie- en overname- en beursintroductieactiviteiten.

Een actievere exitmarkt, gekoppeld aan een grotere focus van huisartsen op het teruggeven van kapitaal, biedt verlichting voor beleggers die op zoek zijn naar uitkeringen. Vorig jaar was er een keerpunt: voor het eerst in acht jaar overtroffen de uitkeringen de kapitaalopvragingen.¹

Om de tragere exit-omgeving van de afgelopen jaren te beheersen, hebben zowel LP's als GP's zich tot alternatieve liquiditeitsstructuren gewend om hun liquiditeitsdoelstellingen te verwezenlijken. Nieuwe structuren zullen zich snel blijven ontwikkelen naarmate nieuwe investeerders de markt betreden, met name in de vermogenssector. Deze investeerders hebben grotendeels toegang tot particuliere activa via groenblijvende fondsstructuren en ELTIF's.

Bron: 1. Preqin, Annual Capital Called and Distributed. Accessed on 31 October 2024. 2. FRED Economic Data, Pitchbook Q3 2024 Global PE Report. Pre-pandemic average : Q2 2017-Q4 2019. Post-pandemic average : Q1 2022 – Q3 2024.

Na een uitdagende neergang van twee jaar denken wij dat de vastgoedsector nu klaar is om te profiteren van een aantal economische rugwinden, waarbij zowel cyclische als structurele trends in de sector een rol spelen.

Omdat het een beleggingscategorie met hefboomwerking is, worden de prestaties van vastgoed sterk beïnvloed door rentebewegingen en de beschikbaarheid van schulden. Het begin van de versoepelingscyclus heeft een keerpunt gemarkeerd, hoewel de prijzen niet onmiddellijk zullen reageren op de renteverlagingen van vorig jaar.

We nemen al verbeterde waarderingen waar in onze sectoren met een hoge overtuigingskracht, vooral in de woningbouw, de industrie en de logistiek. De Amerikaanse kantorensector is nog steeds het meest onzeker met het hoogste niveau van negatief sentiment, hoewel veel Europese en APAC-steden grotendeels terugkeren naar het bezettingsniveau van vóór de pandemie.

Bron: MSCI. US, UK, Europe, and Australia value decline figures based on September 2022 = 100%, data as of September 2024.