Salomons inSight

pictogram verrekijker

Een week voor de geschiedenisboeken

Superlatieven schieten tekort: de hoogste importheffingen in de VS in bijna een eeuw, een flinke marktcorrectie op de aandelenmarkten, oplopend kredietrisico en dalende rentes. In deze turbulente tijden wil je geen onnodige risico’s nemen. 

  • Wereldwijd daalden aandelen fors omdat heffingen vele malen hoger uitvielen dan verwacht en beleggers nu vrezen dat een recessie onvermijdelijk is.
  • De rentes op obligaties zakken weg; de hamvraag is hoeveel ruimte centrale banken nog hebben om de rentes te verlagen, gezien de aanhoudende hoge inflatie.
  • Deze week publiceren de eerste bedrijven hun kwartaalcijfers. De aandacht van beleggers zal vooral uitgaan naar of en in welke mate deze bedrijven ‘guidance’ gaan geven.

Duivels dilemma

Duivels dilemma

Bron: BlackRock Investment Institute, Federal Reserve en Haver Analytics, april 2025. Opmerking: de grafiek geeft de schatting van de Fed voor Amerikaanse groei en inflatie voor 2025.

Andere tijden

De behoorlijke escalatie van handelsconflicten en extreme onzekerheid over het handelsbeleid, hebben geleid tot een verkoopgolf van risicovolle activa. De S&P 500 is in slechts twee dagen met 10% gedaald, iets dat in het recente verleden slechts een paar keer eerder is voorgekomen. In mijn werkzame leven heb ik dit maar twee keer eerder meegemaakt, in november 2008 en maart 2022. Velen van u zullen zich ook oktober 1987 nog wel herinneren. Wat er nu gebeurt, is dus vrij zeldzaam.

De week in review 

De week in review 

Bron: BlackRock Investment Institute, LSEG Datastream, april 2025. Opmerking: De grafiek toont het rendement in 2025 van verschillende categorieën en de bandbreedte. 


Onzekerheid blijft
Risicovolle activa zullen waarschijnlijk onder druk blijven totdat de rust weer enigszins is teruggekeerd. Na de ontwikkelingen van afgelopen week lijkt een snel herstel nog niet in zicht. Ons basisscenario is een afzwakkende groei in combinatie met een opleving van de inflatie. De verliezen op de aandelenmarkten kunnen het sentiment en de uitgaven verder schaden. De consensus onder beleggers is dat de Amerikaanse centrale bank als reddende engel zal optreden. Ik ben daar nog niet zo zeker van omdat de inflatie te hoog is. Fed-voorzitter Jerome Powell benadrukte vrijdag het belang van prijsstabiliteit, waardoor de marktverwachtingen van vier tot vijf renteverlagingen dit jaar te optimistisch is.

Tegenreactie
Veel landen bereiden tegenmaatregelen voor. China heeft al gereageerd met heffingen van 34% en andere maatregelen, zoals exportcontroles. Of andere landen net zulke maatregelen nemen, is nog onduidelijk. In Europa gaan stemmen op om terug te slaan met heffingen op diensten. Een gebied waar de VS, in tegenstelling tot goederen een handelsoverschot hebben. Daarnaast klinkt de roep om terughoudend op te treden en te tonen dat Europa ‘open for business’ is. We wachten het af.
Eén ding staat vast: nú is het moment voor Europa om eensgezind op te trekken. Duitsland heeft het voortouw genomen door fors te investeren in defensie en infrastructuur. Ik pleit voor de gezamenlijke uitgifte van Europese obligaties om een breed pakket aan investeringen mogelijk te maken, net zoals tijdens de pandemie.

Minder risico
Gezien de recente ontwikkelingen is het raadzaam om het risico te verlagen en voorzichtigheid te betrachten tot er meer duidelijkheid komt. Minder aandelen en meer cash.

Groet, Roelof

MKTGH0425E/S-4383929

Aanmelden Salomons inSight

Please try again
Voornaam *
Achternaam *
Emailadres *
Bedrijf *
Functie *
Land *
*Vereiste informatie | Lees ons privacybeleid
Aanmelden Salomons inSight
Bedankt voor de aanmelding.
Je ontvangt nu onze laatste artikelen.
Roelof Salomons
Roelof Salomons
Chief Investment Strategist, BlackRock Investment Institute
Roelof Salomons is beleggingsstrateeg bij BlackRock Nederland. In Salomons inSight informeert hij u over de marktontwikkelingen die relevant zijn voor beleggingsprofessionals.