A. Sintesi

Il Fondo promuove caratteristiche ambientali o sociali, ma non ha come obiettivo investimenti sostenibili. Il Fondo non si impegna a detenere Investimenti sostenibili, che però potrebbero essere inclusi nel portafoglio. Il Fondo mira a: (i) affrontare le principali questioni ambientali e sociali avvalendosi di punteggi ESG; (ii) ridurre l'intensità delle emissioni di gas serra del portafoglio; e (iii) applicare i BlackRock EMEA Baseline Screens.

L'obiettivo di investimento del Fondo consiste nel conseguire un rendimento in linea con i tassi del mercato monetario, coerentemente con la preservazione del capitale investito e della liquidità, mantenendo un portafoglio di strumenti del mercato monetario a breve termine di alta qualità creditizia. Di seguito sono indicati gli elementi vincolanti della strategia di investimento: (1) garantire che oltre il 90% degli emittenti dei titoli in cui il Fondo investe avrà un rating ESG o sarà stato analizzato per finalità ESG. (2) Provvedere a che almeno l'80% degli attivi del Fondo (diversi da investimenti in titoli e strumenti pubblici e governativi) abbia pratiche ambientali superiori alla media, come determinato da MSCI o da un altro fornitore esterno di ricerche ESG usato di volta in volta dal Gestore degli investimenti. MSCI classifica gli emittenti societari in base al loro punteggio ambientale MSCI complessivo. Il Fondo può investire in emittenti societari che, secondo la classificazione di MSCI, rientrano nel primo o secondo quartile per quanto riguarda il punteggio ambientale MSCI (ad esempio, emittenti societari caratterizzati da basse emissioni di carbonio, uso sostenibile delle risorse naturali, pratiche di gestione responsabile dei rifiuti e uso di energia rinnovabile). (3) Provvedere a che almeno l'80% degli attivi del Fondo (diversi da investimenti in titoli e strumenti pubblici e governativi) abbia pratiche ambientali superiori alla media, come determinato da MSCI o da un altro fornitore esterno di ricerche ESG usato di volta in volta dal Gestore degli investimenti. (4) Fermo restando l'obbligo di investire negli attivi necessari al conseguimento dell'obiettivo di investimento del Fondo, il Gestore degli investimenti gestirà il Fondo con l'obiettivo di promuovere le caratteristiche ambientali e sociali sulla base dei criteri ambientali e sociali indicati di seguito. Nel selezionare gli investimenti del Fondo, come obiettivo non finanziario il Gestore degli investimenti escluderà gli investimenti diretti in emittenti di strumenti del mercato monetario che al momento dell'investimento: i) generano il 5% o più dei loro ricavi dall'estrazione, dall'esplorazione e/o dalla raffinazione di combustibili fossili; ii) hanno un rating MSCI ESG pari a CCC; iii) hanno un MSCI Controversy Score pari a "0"; iv) nel caso di organismi sovranazionali o agenzie, hanno un rating MSCI ESG pari o inferiore a B; o v) rientrano nei BlackRock EMEA Baseline Screens (come descritto di seguito e nell'Appendice III). (5) BlackRock EMEA Baseline Screens: Il Gestore degli investimenti cercherà di limitare e/o escludere gli investimenti diretti (se pertinente) in emittenti societari che, a suo parere, al momento dell'acquisto non sono ritenuti conformi ai Principi del Global Compact delle Nazioni Unite o hanno un'esposizione o collegamenti a determinati settori (in alcuni casi subordinatamente a specifiche soglie di reddito): i) la produzione di determinati tipi di armi controverse; ii) la distribuzione o la produzione di armi da fuoco o munizioni per armi di piccolo calibro destinate alla vendita al dettaglio alla popolazione civile.; iii) l'estrazione e/o la generazione di energia elettrica da determinati tipi di combustibili fossili; o iv) la produzione di tabacco o prodotti affini o determinate attività connesse a tali prodotti. (6) Un elenco completo dei limiti e/o delle esclusioni dei BlackRock EMEA Baseline Screens applicati dai Gestori degli investimenti in qualsiasi momento (comprese eventuali soglie specifiche) è disponibile all'indirizzo https://www.blackrock.com/corporate/literature/publication/blackrock-baselinescreens-in-europe-middleeast-and-africa.pdf. Il Fondo prende in considerazione i principali effetti negativi sui fattori di sostenibilità attraverso l'applicazione del suo obiettivo di riduzione del carbonio e della sua politica di esclusione.

Una quota minima pari all'80% del patrimonio complessivo del Fondo sarà allocata a investimenti allineati alle caratteristiche ambientali e/o sociali. Il Fondo può investire fino al 20% del patrimonio complessivo in altri investimenti. Al momento il Fondo non si impegna a investire più dello 0% del patrimonio in Investimenti sostenibili con un obiettivo ambientale allineato alla tassonomia dell'UE. Tuttavia, questi investimenti potrebbero essere inclusi nel portafoglio.  

Al momento il Fondo non si impegna a investire in attività connesse al gas fossile e/o all'energia nucleare conformi alla tassonomia dell'UE. Tuttavia, questi investimenti potrebbero essere inclusi nel portafoglio.

BlackRock ha sviluppato un processo di compliance altamente automatizzato per assicurare che il Fondo sia gestito in conformità alle rispettive linee guida d'investimento dichiarate e ai requisiti normativi applicabili. Le linee guida prevedono, tra l'altro, il monitoraggio delle caratteristiche ambientali o sociali del Fondo in conformità alla metodologia applicabile. BlackRock si serve di diverse metodologie per valutare in che misura siano rispettate le caratteristiche sociali o ambientali promosse dal Fondo.

I Gestori di Portafoglio BlackRock hanno accesso a dati, strumenti, risorse di analisi e di ricerca per integrare conoscenze ESG nel processo di investimento. I set di dati ESG provengono da fornitori esterni di dati di terze parti, inclusi, a titolo esemplificativo ma non esaustivo, MSCI, Sustainalytics, Refinitiv, S&P e Clarify AI. BlackRock applica una procedura completa di dovuta diligenza per valutare le offerte dei fornitori, con revisioni altamente mirate della metodologia e valutazioni della copertura basate sulla strategia di investimento sostenibile del prodotto. I dati, compresi i dati ESG, sono ricevuti attraverso le nostre interfacce esistenti e quindi elaborati attraverso una serie di controlli di qualità e verifiche di completezza volti ad assicurare l'elevata qualità dei dati prima di metterli a disposizione per l'utilizzo a valle nell'ambito dei sistemi e applicativi di BlackRock, tra cui Aladdin. BlackRock si adopera per acquisire dalle società il maggior numero possibile di dati dichiarati attraverso fornitori di dati di terze parti; tuttavia, gli standard settoriali relativi ai modelli di informativa sono ancora in evoluzione, in particolare per quanto riguarda gli indicatori prospettici. Di conseguenza, in alcuni casi per coprire il nostro ampio universo investibile di emittenti ricorriamo a stime o misure sostitutive messe a disposizione dai fornitori di dati.

BlackRock continua a monitorare gli sviluppi del processo di implementazione in corso nell'UE del proprio sistema di investimento sostenibile e delle proprie metodologie d'investimento per assicurarne l'allineamento con l'evoluzione del contesto normativo. I set di dati ESG cambiano e migliorano costantemente a fronte dell'evoluzione degli standard di informativa, dei quadri normativi e delle prassi del settore. BlackRock continua a collaborare con una vasta gamma di operatori del mercato ai fini del miglioramento qualitativo dei dati. Anche gli investimenti sostenibili e la comprensione della sostenibilità si evolvono di pari passo con la qualità dei dati. Gli operatori del settore hanno difficoltà a individuare una metrica unica o una serie di metriche standardizzate che possano dare una visione completa di una società o di un investimento. BlackRock ha pertanto elaborato un sistema di identificazione degli investimenti sostenibili.

BlackRock applica uno standard elevato di dovuta diligenza per selezionare e tenere costantemente monitorati gli investimenti effettuati dal Fondo, allo scopo di assicurarne la conformità alle linee guida del Fondo in materia di investimenti, liquidità e gestione dei rischi, ma anche con riguardo al rischio di sostenibilità, ai criteri ESG e alla performance in generale.

All'interno di BlackRock l'engagement con le società nelle quali investiamo il patrimonio dei nostri clienti si svolge su più livelli. Nel caso in cui i team di investimento scelgano di ricorrere all'engagement, questo può assumere diverse forme ma, in sostanza, il team di gestione del portafoglio cercherà di mantenere un dialogo regolare e continuo con gli alti dirigenti o gli amministratori delle imprese beneficiarie degli investimenti per promuovere una solida governance e prassi aziendali sostenibili mirate alle caratteristiche ESG e agli indicatori dei principali effetti negativi identificati, nonché per comprendere l'efficacia della gestione e della supervisione da parte dell'azienda delle attività volte ad affrontare le criticità ESG identificate. L'engagement consente inoltre al team di gestione del portafoglio di fornire all'impresa un feedback sulle prassi e le informative aziendali.

Non è stato designato un indice specifico come indice di riferimento per determinare se questo Fondo è allineato alle caratteristiche ambientali e/o sociali che promuove.

B. Nessun obiettivo di investimento sostenibile

Questo prodotto finanziario promuove caratteristiche ambientali o sociali, ma non ha come obiettivo investimenti sostenibili.

Il Fondo non si impegna a detenere Investimenti sostenibili, che però potrebbero essere inclusi nel portafoglio. Consultare la "Sezione D - Strategia di investimento" che descrive in che modo il Fondo tiene conto dei principali effetti negativi sui fattori di sostenibilità.

C. Caratteristiche ambientali o sociali del prodotto finanziario

Il Fondo promuove le caratteristiche ambientali legate alla riduzione dell'uso di fonti energetiche non sostenibili, escludendo gli emittenti che generano il 5% o più dei loro ricavi dall'estrazione, esplorazione e/o raffinazione di combustibili fossili.

Il Fondo promuove caratteristiche ambientali relative alla riduzione delle controversie ambientali, escludendo gli emittenti con un segnale MSCI "rosso" indicante una controversia ESG in relazione al coinvolgimento (effettivo o presunto) dell'emittente in controversie molto gravi che possono riguardare, ad esempio, la biodiversità e l'uso del suolo, l'energia e il cambiamento climatico, lo stress idrico, le emissioni tossiche e le questioni relative ai rifiuti. Inoltre, il Fondo esclude gli emittenti che hanno un rating MSCI ESG pari a CCC e gli organismi sovranazionali o agenzie con un rating MSCI ESG pari a B o inferiore. Il punteggio MSCI relativo alle controversie ESG misura il coinvolgimento (effettivo o presunto) di un emittente in controversie sulla base di una valutazione delle sue operazioni, dei suoi prodotti e/o servizi ritenuti negativi dal punto di vista degli effetti ESG condotta dal fornitore di dati ESG. MSCI assegna un punteggio relativo alle controversie ESG in funzione della gravità del coinvolgimento di una società in una controversia, del fatto che il coinvolgimento sia diretto o indiretto e che la controversia sia in corso, parzialmente conclusa o conclusa. Un segnale MSCI "rosso" indicante una controversia ESG indica il coinvolgimento diretto di una società in una controversia molto grave in corso. Oltre al segnale MSCI "rosso", per indicare il coinvolgimento di una società in controversie ESG sono usati i segnali "arancione", "giallo" e "verde". Il segnale "rosso" indica la controversia ESG più grave ed è seguito dai segnali "arancione", "giallo" e "verde", che indica la controversia meno grave.

Il Fondo promuove le caratteristiche ambientali relative alla riduzione delle emissioni di carbonio cercando di avere un portafoglio con un'intensità delle emissioni di gas serra (Scope 1 e Scope 2, come illustrato di seguito) inferiore a quella dell'Universo d'investimento. Le emissioni di gas serra sono classificate in tre categorie o "Scope" dallo strumento di calcolo più utilizzato a livello internazionale, il Greenhouse Gas (GHG) Protocol. Nello Scope 1 rientrano le emissioni dirette derivanti da fonti controllate o di proprietà. Nello Scope 2 rientrano le emissioni indirette derivanti dalla generazione di elettricità, vapore, riscaldamento e raffreddamento acquistati e consumati dall'emittente dichiarante. Nello Scope 3 rientrano tutte le altre emissioni indirette generate lungo la catena del valore di un emittente, tuttavia lo Scope 3 non è incluso nella riduzione. Per misurare questo obiettivo vengono utilizzate le emissioni di gas serra (Scope 1 e Scope 2) stimate per 1 milione di dollari di ricavi a livello di tutte le posizioni del Fondo.

Inoltre, il Fondo promuove le caratteristiche ambientali relative alla riduzione dell'inquinamento ambientale, escludendo l'investimento diretto in imprese coinvolte nell'estrazione di carbone termico e sabbie bituminose, nonché nella generazione di energia proveniente da carbone termico, tramite l'applicazione dei BlackRock EMEA Baseline Screens.

Il Fondo promuove caratteristiche sociali relative a: (a) riduzione della disponibilità di armi, escludendo l'investimento diretto in emittenti coinvolti nella produzione di armi controverse e armi nucleari e nella produzione e distribuzione di armi da fuoco civili; (b) miglioramento della salute e del benessere, escludendo l'investimento diretto in emittenti coinvolti nella produzione e distribuzione di tabacco; e (c) sostegno ai diritti umani, diritto del lavoro, tutela dell'ambiente e lotta alla corruzione, escludendo l'investimento diretto in emittenti ritenuti in contravvenzione dei 10 Principi del Global Compact delle Nazioni Unite, attraverso l'applicazione dei BlackRock EMEA Baseline Screens. La definizione di "coinvolgimento" in relazione a ciascuna attività può basarsi sulla generazione o sul conseguimento di ricavi dall'attività che eccedono una percentuale di ricavi o una soglia prestabilita dei ricavi totali o su qualsivoglia esposizione all'attività a prescindere dai ricavi ottenuti.

Il Fondo promuove caratteristiche sociali relative alla riduzione delle controversie sociali, escludendo gli emittenti con un segnale MSCI "rosso" indicante una controversia ESG (sulla base di un punteggio MSCI relativo alle controversie ESG pari a 0) in relazione a questioni sociali tra cui, ad esempio, i diritti umani, la gestione delle relazioni industriali, la discriminazione e la diversità della forza lavoro.

Infine, il Fondo mira anche a promuovere caratteristiche sociali relative al benessere della società nel suo complesso, riducendo al minimo le esposizioni agli emittenti con rating MSCI ESG più bassi (descritti in precedenza) in base a determinati temi sociali relativi, ad esempio, a fornitura di accesso ai servizi di base, relazioni con la comunità, privacy e sicurezza dei dati, capitale umano, salute e sicurezza, e governance dei prodotti.

Se detiene titoli di Stato, il Fondo promuoverà invece caratteristiche sociali relative al sostegno agli sforzi intrapresi dal Consiglio di Sicurezza delle Nazioni Unite ("UNSC") per la risoluzione politica dei conflitti, la non proliferazione nucleare e la lotta al terrorismo, escludendo l'investimento in obbligazioni emesse da emittenti governativi soggetti alle sanzioni commerciali imposte dall'UNSC.

D. Strategia di investimento

L'obiettivo di investimento del Fondo consiste nel conseguire un rendimento in linea con i tassi del mercato monetario, coerentemente con la preservazione del capitale investito e della liquidità, mantenendo un portafoglio di strumenti del mercato monetario a breve termine di alta qualità creditizia.

La politica d'investimento del Fondo consiste nell'investire in un'ampia gamma di titoli a reddito fisso (quali obbligazioni) e strumenti del mercato monetario (ossia titoli di debito a breve scadenza) di alta qualità creditizia e denominati in euro, quali titoli, strumenti e obbligazioni che possono essere disponibili sui mercati rilevanti (sia all'interno che all'esterno dell'Eurozona) e in liquidità. Il Fondo investirà esclusivamente in titoli con una scadenza all'emissione o una vita residua pari o inferiore a 397 giorni. Almeno il 7,5% del patrimonio del Fondo sarà costituito da attività a scadenza giornaliera e almeno il 15% da attività a scadenza settimanale (fermo restando che le quote o azioni di altri fondi comuni monetari possono essere incluse nelle attività a scadenza settimanale, nella misura massima del 7,5%, purché possano essere rimborsate e regolate entro cinque giorni lavorativi). Il Fondo manterrà una scadenza media ponderata pari o inferiore a 60 giorni e una vita media ponderata pari o inferiore a 120 giorni.

Fermo restando l'obbligo di investire negli attivi necessari al conseguimento dell'obiettivo di investimento del Fondo, il Gestore degli investimenti gestirà il Fondo in modo da promuovere caratteristiche ambientali e sociali sulla base dei criteri ambientali e sociali descritti a seguire nella sezione sugli elementi vincolanti.

Di seguito sono indicati gli elementi vincolanti della strategia di investimento:
1. Oltre il 90% degli emittenti dei titoli in cui il Fondo investe avrà un rating ESG o sarà stato analizzato per finalità ESG.
2. Provvedere a che almeno l'80% degli attivi del Fondo (diversi da investimenti in titoli e strumenti pubblici e governativi) abbia pratiche ambientali superiori alla media, come determinato da MSCI o da un altro fornitore esterno di ricerche ESG usato di volta in volta dal Gestore degli investimenti. MSCI classifica gli emittenti societari in base al loro punteggio ambientale MSCI complessivo. Il Fondo può investire in emittenti societari che, secondo la classificazione di MSCI, rientrano nel primo o secondo quartile per quanto riguarda il punteggio ambientale MSCI (ad esempio, emittenti societari caratterizzati da basse emissioni di carbonio, uso sostenibile delle risorse naturali, pratiche di gestione responsabile dei rifiuti e uso di energia rinnovabile).
3. Mantenere un'intensità delle emissioni di gas serra (misurata sulla base di dati forniti da MSCI) del Fondo inferiore del 20% a quella dell'Universo d'investimento (che comprende gli emittenti approvati che rispettano il processo di valutazione del credito dei fondi comuni monetari).
4. Fermo restando l'obbligo di investire negli attivi necessari al conseguimento dell'obiettivo di investimento del Fondo, il Gestore degli investimenti gestirà il Fondo con l'obiettivo di promuovere le caratteristiche ambientali e sociali sulla base dei criteri ambientali e sociali indicati di seguito. Nel selezionare gli investimenti del Fondo, come obiettivo non finanziario il Gestore degli investimenti escluderà gli investimenti diretti in emittenti di strumenti del mercato monetario che al momento dell'investimento: i) generano il 5% o più dei loro ricavi dall'estrazione, dall'esplorazione e/o dalla raffinazione di combustibili fossili; ii) hanno un rating MSCI ESG pari a CCC; iii) hanno un MSCI Controversy Score pari a "0"; iv) nel caso di organismi sovranazionali o agenzie, hanno un rating MSCI ESG pari o inferiore a B; o v) rientrano nei BlackRock EMEA Baseline Screens (come descritto di seguito e nell'Appendice III).
5. BlackRock EMEA Baseline Screens: Il Gestore degli investimenti cercherà di limitare e/o escludere gli investimenti diretti (se pertinente) in emittenti societari che, a suo parere, al momento dell'acquisto non sono ritenuti conformi ai Principi del Global Compact delle Nazioni Unite o hanno un'esposizione o collegamenti a determinati settori (in alcuni casi subordinatamente a specifiche soglie di ricavi): i) la produzione di determinati tipi di armi controverse; ii) la distribuzione o la produzione di armi da fuoco o munizioni per armi di piccolo calibro destinate alla vendita al dettaglio alla popolazione civile; iii) l'estrazione e/o la generazione di energia elettrica da determinati tipi di combustibili fossili; o iv) la produzione di tabacco o prodotti affini o determinate attività connesse a tali prodotti.
6. Un elenco completo dei limiti e/o delle esclusioni dei BlackRock EMEA Baseline Screens applicati dai Gestori degli investimenti in qualsiasi momento (comprese eventuali soglie specifiche) è disponibile all'indirizzo https://www.blackrock.com/corporate/literature/publication/blackrock-baselinescreens-in-europe-middleeast-and-africa.pdf

Gli elementi vincolanti di cui sopra non si applicano alla selezione degli investimenti del Fondo emessi da governi. L'elemento vincolante sarà invece l'applicazione delle sanzioni commerciali imposte dall'UNSC agli emittenti governativi delle obbligazioni detenute dal Fondo.

Considerazione dei principali effetti negativi sui fattori di sostenibilità

Il Fondo prende in considerazione i principali effetti negativi sui fattori di sostenibilità attraverso l'applicazione del suo obiettivo di riduzione del carbonio e della sua politica di esclusione.

Il Fondo tiene conto dei principali effetti negativi descritti di seguito:
• Emissioni di gas serra
• Impronta di carbonio
• Intensità dei gas serra delle imprese beneficiarie degli investimenti.
• Esposizione a società attive nel settore dei combustibili fossili
• Attività che incidono negativamente sulle aree sensibili sotto il profilo della biodiversità
• Emissioni in acqua
• Tasso di rifiuti pericolosi
• Violazioni dei principi del Global Compact delle Nazioni Unite e delle Linee guida dell'Organizzazione per la Cooperazione e lo Sviluppo Economico (OCSE) destinate alle imprese multinazionali
• Esposizione ad armi controverse (mine antiuomo, munizioni a grappolo, armi chimiche e armi biologiche)

Politica di buona governance

BlackRock valuta le prassi di buona governance delle imprese beneficiarie degli investimenti combinando informazioni proprietarie ed engagement degli azionisti da parte del Gestore degli investimenti con dati provenienti da fornitori esterni di ricerche ESG. BlackRock utilizza dati di fornitori esterni di ricerche ESG per l'identificazione iniziale degli emittenti che potrebbero non presentare prassi di governance soddisfacenti rispetto agli indicatori fondamentali di prestazione per quanto riguarda strutture di gestione solide, relazioni con il personale, remunerazione del personale e rispetto degli obblighi fiscali.

Eventuali emittenti identificati come potenzialmente problematici dal punto di vista della buona governance vengono esaminati per accertare che, laddove il Gestore degli investimenti concordi con tale valutazione esterna, gli attori in questione abbiano adottato misure risolutive o si siano impegnati ad adottarle in tempi ragionevoli sulla base dell'engagement diretto del Gestore degli investimenti con l'emittente. Il Gestore degli investimenti può altresì decidere di ridurre l'esposizione a tali emittenti.

E. Quota degli investimenti

Una quota minima pari all'80% del patrimonio complessivo del Fondo sarà allocata a investimenti allineati alle caratteristiche ambientali e/o sociali.

Il Fondo può investire fino al 20% del patrimonio complessivo in altri investimenti.

Il Fondo può utilizzare strumenti derivati esclusivamente per scopi di copertura, non per promuovere caratteristiche ambientali o sociali.

Al momento il Fondo non si impegna a investire più dello 0% del patrimonio in Investimenti sostenibili con un obiettivo ambientale allineato alla tassonomia dell'UE.

Al momento il Fondo non si impegna a investire in attività connesse al gas fossile e/o all'energia nucleare conformi alla tassonomia dell'UE.

Il Fondo non si impegna a effettuare investimenti in attività di transizione e abilitanti. 

Il Fondo non si impegna a detenere Investimenti sostenibili.

Le altre partecipazioni sono limitate al 20% e possono includere derivati, liquidità detenuta presso il depositario e valori mobiliari a reddito fisso (noti anche come titoli di debito) emessi da governi.

Questi investimenti possono essere utilizzati a scopo di investimento per conseguire l'obiettivo di investimento (non ESG) del Fondo, per finalità di gestione della liquidità e/o di copertura.

Non vengono prese in considerazione altre partecipazioni a fronte di garanzie minime di salvaguardia ambientale o sociale.

F. Monitoraggio delle caratteristiche ambientali o sociali

BlackRock ha sviluppato un processo di compliance altamente automatizzato per assicurare che il Fondo sia gestito in conformità alle rispettive linee guida d'investimento dichiarate e ai requisiti normativi applicabili. Le linee guida prevedono, tra l'altro, il monitoraggio delle caratteristiche ambientali o sociali del Fondo in conformità alla metodologia applicabile, descritta nella "Sezione G - Metodologie".

I Gestori di Portafoglio sono i principali responsabili del rispetto delle condizioni contrattuali del prospetto e di altri documenti normativi del Fondo e si avvalgono del supporto di Aladdin, il software per la gestione del rischio e dei portafogli di BlackRock.

Il Portfolio Compliance Group ("PCG"), un team all'interno del gruppo Business Operations, ha il compito di codificare, ove possibile, le restrizioni all'investimento del Fondo nell'ambito del sistema di monitoraggio della compliance pre e post operazione di BlackRock in Aladdin. Se una restrizione all'investimento non è codificabile, si utilizza un processo manuale di verifica del rispetto delle linee guida.

Monitoraggio pre e post operazione

Quando un'operazione o un ordine vengono creati, la transazione è analizzata in tempo reale prima dell'esecuzione rispetto alle linee guida d'investimento del Fondo dal sistema di compliance front-end. Se si rileva una condizione non conforme, l'ordine o l'operazione non potranno andare oltre.

Ulteriori verifiche di conformità sono effettuate overnight anche dopo l'operazione in base alle posizioni a fine giornata, e vengono pubblicate su base T+1. Eventuali eccezioni e avvisi rispetto alla conformità vengono individuati e inoltrati per l'effettuazione di indagini a professionisti degli investimenti competenti, che dialogheranno con esperti dell'oggetto in questione in modo da pervenire a una soluzione. L'identificazione e le indagini in merito a potenziali questioni vengono registrati su un sistema digitale contenente un flusso di lavoro completo in grado di generare un audit trail. Saranno adottati gli opportuni interventi correttivi per risolvere le eccezioni.

Talvolta il monitoraggio di alcune caratteristiche ESG non può essere automatizzato a causa di limitazioni dei dati o delle funzionalità del sistema. Tali caratteristiche ESG sono periodicamente sottoposte a un processo di revisione e monitoraggio per assicurare che il prodotto rispetti i propri impegni.

Eventuali violazioni vengono segnalate conformemente ai nostri obblighi normativi alla società di gestione competente, alla società di revisione, al depositario e all'autorità di vigilanza.

Nei casi in cui BlackRock delega parte della gestione di un Fondo a un gestore terzo, tale gestore terzo avrà il compito di assicurare la conformità alle linee guida d'investimento e alle restrizioni all'investimento specificate nel relativo Accordo sulla gestione dell'investimento, ivi incluso per quanto attiene alle caratteristiche ambientali o sociali del Fondo. Le restrizioni all'investimento riguardanti le caratteristiche ambientali o sociali sono in genere comunicate al gestore terzo e possono essere periodicamente aggiornate da BlackRock in linea con le caratteristiche ambientali e sociali del Fondo. Se il gestore terzo utilizza una strategia passiva, potrà anche monitorare il rispetto delle caratteristiche ambientali o sociali seguendo un indice di riferimento che incorpori queste caratteristiche nella propria metodologia. BlackRock riceve giornalmente un feed relativo alle posizioni detenute dal gestore terzo, e provvede a condure verifiche di conformità seguendo il processo di compliance back-end sopra descritto. BlackRock effettua inoltre verifiche di dovuta diligenza sul gestore terzo per assicurare l'appropriatezza dei sistemi di monitoraggio in essere.

G. Metodologie

BlackRock ha adottato le seguenti metodologie in relazione al Fondo:
1. Il Fondo utilizza i punteggi ESG come strumento per valutare l'esposizione degli emittenti ai rischi e alle opportunità ambientali e sociali e nonché per la gestione degli stessi. Per maggiori informazioni sulla metodologia di assegnazione dei punteggi ESG di MSCI si rimanda al sito web: https://www.msci.com/our-solutions/esg-investing/esg-ratings
2. Il Fondo misura l'intensità delle emissioni di gas serra del portafoglio. Ulteriori dettagli sulla metodologia di calcolo dell'intensità delle emissioni di gas serra del portafoglio sono riportati nella precedente "Sezione C – Caratteristiche ambientali o sociali del Fondo".
3. Il Fondo applica una serie di criteri di esclusione. Ulteriori dettagli sulla metodologia dei criteri di esclusione sono riportati nella "Sezione C – Caratteristiche ambientali o sociali".

H. Fonti e trattamento dei dati

Fonti di dati

I Gestori di Portafoglio BlackRock hanno accesso a dati, strumenti, risorse di analisi e di ricerca per integrare conoscenze ESG nel processo di investimento. Aladdin è il sistema operativo che connette i dati, le persone e la tecnologia necessari alla gestione in tempo reale dei portafogli, e il motore alla base delle funzioni di reporting e analisi ESG di BlackRock. In BlackRock i Gestori di Portafoglio utilizzano Aladdin per prendere decisioni di investimento, per monitorare i portafogli e per accedere a importanti informazioni ESG, grazie alle quali il processo di investimento riesce a conseguire le caratteristiche ESG del Fondo.

I set di dati ESG provengono da fornitori esterni di dati di terze parti, inclusi, a titolo esemplificativo ma non esaustivo, MSCI, Sustainalytics, Refinitiv, S&P e Clarify AI. I set di dati possono includere i principali punteggi ESG, dati sulle emissioni di carbonio, parametri di coinvolgimento aziendale o controversie, e sono stati integrati negli strumenti Aladdin disponibili per i Gestori di Portafoglio e utilizzati nelle strategie di investimento di BlackRock. Tali strumenti supportano l'intero processo di investimento, dalla ricerca alla costruzione e modellazione del portafoglio, fino alla rendicontazione.

Misure adottate per garantire la qualità dei dati

BlackRock applica una procedura completa di dovuta diligenza per valutare le offerte dei fornitori, con revisioni altamente mirate della metodologia e valutazioni della copertura basate sulla strategia di investimento sostenibile (oltre alle caratteristiche ambientali e sociali o all'obiettivo sostenibile) del prodotto. Il nostro processo prevede un'analisi sia qualitativa che quantitativa per valutare l'idoneità dei prodotti di dati in linea con gli standard normativi applicabili.

Valutiamo dati e fornitori di dati ESG rispetto alle cinque aree centrali di seguito indicate:
1. Raccolta dati: comprende, a titolo esemplificativo ma non esaustivo, la valutazione dei fornitori di dati, delle fonti di dati sottostanti, della tecnologia utilizzata per la raccolta dei dati, del processo di identificazione delle informazioni errate e dell'uso di approcci basati sull'apprendimento automatico o sulla raccolta dati umana. Terremo inoltre conto dei previsti miglioramenti
2. Copertura dei dati: la nostra valutazione comprende, a titolo esemplificativo ma non esaustivo, la misura in cui un pacchetto di dati assicura la copertura del nostro universo investibile di emittenti e asset class. Sarà considerato il trattamento delle società controllanti e delle rispettive controllate, nonché l'uso di dati stimati o di dati pubblicati
3. Metodologia: la nostra valutazione comprende, a titolo esemplificativo ma non esaustivo, la valutazione delle metodologie utilizzate dai fornitori terzi, considerando anche le modalità di raccolta e di calcolo, l'allineamento con i sistemi o gli standard normativi o settoriali, le soglie di rilevanza e i rispettivi approcci alle lacune nei dati.,
4. Verifica dei dati: la nostra valutazione comprende, a titolo esemplificativo ma non esaustivo, l'approccio dei fornitori terzi alla verifica dei dati raccolti e i rispettivi processi di assicurazione qualità, anche riguardo all'engagement con gli emittenti
5. Operazioni: valuteremo numerosi aspetti diversi relativi alle operazioni dei fornitori di dati, ivi incluso, a titolo esemplificativo ma non esaustivo, riguardo a politiche e procedure (anche considerando eventuali conflitti di interesse), alle dimensioni e all'esperienza dei team di ricerca dati, ai programmi di formazione e all'eventuale esternalizzazione a soggetti terzi

Inoltre, BlackRock partecipa attivamente alle consultazioni con i fornitori rilevanti in merito alle proposte di modifica delle metodologie, sia rispetto ai set di dati forniti da terzi che riguardo alle metodologie degli indici, e comunica ai team tecnici dei fornitori di dati un feedback ponderato e le proprie raccomandazioni. BlackRock intrattiene spesso un dialogo attivo con i fornitori di dati ESG, ivi inclusi i fornitori di indici, in modo da restare sempre aggiornata sugli sviluppi del settore.

Modalità di trattamento dei dati

I processi interni di BlackRock si focalizzano sulla fornitura di dati standardizzati e coerenti di alta qualità, utilizzabili dai professionisti dell'investimento e per finalità di trasparenza e reporting. I dati, compresi i dati ESG, sono ricevuti attraverso le nostre interfacce esistenti e quindi elaborati attraverso una serie di controlli di qualità e verifiche di completezza volti ad assicurare l'elevata qualità dei dati prima di metterli a disposizione per l'utilizzo a valle nell'ambito dei sistemi e applicativi BlackRock, tra cui Aladdin. La tecnologia integrata di BlackRock consente di raccogliere i dati su emittenti e investimenti rispetto a diversi parametri ambientali, sociali e di governance e su numerosi fornitori di dati, mettendoli a disposizione dei team di investimento e di altre funzioni di supporto e di controllo, come il risk management.

Utilizzo di dati stimati

BlackRock si adopera per acquisire dalle società il maggior numero possibile di dati dichiarati attraverso fornitori di dati di terze parti; tuttavia, gli standard settoriali relativi ai modelli di informativa sono ancora in evoluzione, in particolare per quanto riguarda gli indicatori prospettici. Di conseguenza, in alcuni casi per coprire il nostro ampio universo investibile di emittenti ricorriamo a stime o misure sostitutive messe a disposizione dai fornitori di dati. A fronte delle difficoltà che contraddistinguono l'attuale universo dei dati, dato che in BlackRock utilizziamo una grande quantità di dati stimati in tutto il nostro universo investibile, con livelli che possono variare da un gruppo di dati all'altro, ci assicuriamo che l'uso delle stime sia in linea con gli orientamenti normativi e che i fornitori di dati ci assicurino la necessaria documentazione e trasparenza sulle proprie metodologie. BlackRock riconosce l'importanza di migliorare la qualità dei suoi dati e la loro copertura, e continua ad aggiornare i set di dati a disposizione dei team di professionisti dell'investimento e di altri team. Ove richiesto da normative a livello nazionale, i fondi possono specificare in modo esplicito i livelli di copertura dei dati.

I. Limitazioni delle metodologie e dei dati

Limitazioni delle metodologie

L'investimento sostenibile è uno spazio in evoluzione, sia in termini di conoscenza settoriale che riguardo ai quadri normativi, siano essi regionali o globali. BlackRock continua a monitorare gli sviluppi del costante processo di implementazione nell'UE del sistema di investimento sostenibile, cercando di aggiornare le proprie metodologie d'investimento per assicurarne l'allineamento con l'evoluzione del contesto normativo. Di conseguenza, in futuro BlackRock potrà in qualsiasi momento aggiornare la sua informativa e le metodologie e fonti di dati utilizzate, a fronte dell'evoluzione delle prassi di mercato o della disponibilità di nuovi orientamenti normativi.

Gli Obiettivi di sviluppo sostenibile delle Nazioni Unite e i relativi traguardi sono utilizzati da BlackRock come elenco di obiettivi ambientali e/o sociali. Qualsiasi valutazione sarà effettuata rigorosamente in conformità con la metodologia illustrata nel Prospetto informativo. Le ipotesi associate all'utilizzo convenzionale degli SDG non sono considerate nell'ambito della valutazione, ivi inclusi, a titolo esemplificativo ma non esaustivo, i limiti geografici applicabili e gli impegni che potrebbero essere soggetti a tempistiche o ambiti di applicazione limitati, ad esempio obiettivi applicabili esclusivamente a livello governativo.

Indichiamo di seguito le limitazioni rispetto alle fonti di dati.

Limitazioni dei dati

I set di dati ESG cambiano e migliorano costantemente a fronte dell'evoluzione degli standard di informativa, dei quadri normativi e delle prassi del settore. BlackRock continua a collaborare con una vasta gamma di operatori del mercato ai fini del miglioramento qualitativo dei dati.

Se è vero che ogni singola metrica ESG ha le proprie limitazioni, in generale le limitazioni dei dati possono includere, a titolo esemplificativo ma non esaustivo:
• Scarsa disponibilità di alcune metriche ESG a causa dei diversi standard di reporting e di informativa che influiscono su emittenti, aree geografiche o settori
• Nuovi standard vincolanti di rendicontazione societaria sulla sostenibilità che portino a differenze nella modalità di rendicontazione delle imprese rispetto ai criteri normativi e, pertanto, i livelli di copertura di alcune metriche potrebbero essere bassi
• Livelli e utilizzi incoerenti tra i dati ESG riportati e quelli stimati di diversi fornitori di dati, rilevati in momenti diversi, che rendono difficoltosa la comparazione.
• I dati stimati possono per loro stessa natura discostarsi dai dati reali a causa delle ipotesi o degli assunti utilizzati dai fornitori di dati.
• Diversi punti di vista o diverse opinioni sugli emittenti ascrivibili alle metodologie differenti dei fornitori di dati o all'uso di criteri soggettivi
• La rendicontazione e l'informativa ESG delle società avvengono per lo più su base annua e la loro elaborazione richiede parecchio tempo e, di conseguenza, la produzione di questi dati avviene in ritardo rispetto ai dati finanziari. Possono inoltre esserci frequenze incoerenti di aggiornamento dei dati tra i diversi fornitori di dati che li integrano nei rispettivi set di dati.
• La copertura e l'applicabilità dei dati in diverse asset class e per diversi indicatori possono variare
• I dati prospettici, come i target relativi al clima, possono variare in modo significativo rispetto alle metriche storiche e correnti.

Per maggiori informazioni sulla modalità di calcolo delle metriche presentate con indicatori di sostenibilità, consultare la relazione annuale del Fondo.

J. Dovuta diligenza

BlackRock applica uno standard elevato di dovuta diligenza per selezionare e tenere costantemente monitorati gli investimenti effettuati dal Fondo, allo scopo di assicurarne la conformità alle linee guida del Fondo in materia di investimenti, liquidità e gestione dei rischi, ma anche con riguardo al rischio di sostenibilità, ai criteri ESG e alla performance in generale. I Gestori di Portafoglio sono soggetti a controlli pre e post operazione all'interno della piattaforma di investimento quando i fondi promuovono caratteristiche ambientali o sociali, integrano aspetti di sostenibilità nel processo di investimento in modo vincolante, o hanno un obiettivo di investimento sostenibile. Il team Investment Oversight conduce verifiche di dovuta diligenza attraverso un processo di engagement con i gestori di portafoglio e sovrintende alle restrizioni interne potenzialmente rafforzate rispetto ai requisiti illustrati nel Prospetto del Fondo. I Gestori di Portafoglio devono inoltre rispettare le politiche EMEA applicabili, ivi incluse le politiche di Dovuta diligenza relative agli investimenti che sono state aggiornate integrandovi il rischio di sostenibilità. La funzione Legal and Compliance ha implementato un sistema per assicurare l'adozione delle pertinenti politiche e procedure e la loro osservanza da parte di tutti i dipendenti, ivi inclusi i Gestori di Portafoglio.

Il Gestore degli investimenti integra i rischi di sostenibilità nel processo di dovuta diligenza relativo agli investimenti del Fondo. La considerazione dei rischi di sostenibilità è principalmente compito dei Gestori di Portafoglio del Fondo. Tali rischi in BlackRock sono soggetti a un sistema di vigilanza nel contesto della funzione di gestione del rischio e da parte del Gestore degli investimenti; il team RQA provvede a un esame indipendente dei rischi di sostenibilità e il team Compliance, oltre a provvedere a un ulteriore livello di supervisione, monitora i requisiti ESG di ogni singolo Fondo e le rispettive restrizioni all'investimento. Il team RQA funge da seconda linea di difesa nel sistema di gestione del rischio di BlackRock. Il team RQA è responsabile del sistema di gestione del rischio d'impresa e dell'investimento di BlackRock e provvede, tra l'altro, alla supervisione dei rischi legati alla sostenibilità. Il team RQA Investment Risk conduce regolarmente sessioni di revisione con i Gestori di Portafoglio per assicurare che i team di investimento siano informati sui rischi di sostenibilità, integrando il primo livello di monitoraggio e supervisione delle problematiche di sostenibilità in tutta la nostra piattaforma di investimento. All'interno di questo gruppo è presente anche un Sustainability Risk Team dedicato, che opera in partnership con i responsabili della gestione del rischio e con le singole entità per consolidare questo engagement costruttivo. Il team RQA collabora con gruppi di lavoro in tutta la piattaforma di investimento e con l'Aladdin Sustainability Lab allo scopo di ottimizzare i tool di sostenibilità BlackRock attraverso consultazioni su dati, modellazione, metodologie e analisi del gruppo. Per ulteriori informazioni sui rischi di sostenibilità, si rimanda all'informativa BlackRock sui rischi di sostenibilità disponibile qui. Inoltre, BlackRock mette a disposizione di tutti i gestori di portafoglio dati relativi ai principali effetti negativi, e integra la considerazione degli effetti negativi delle decisioni di investimento sui fattori di sostenibilità nel processo dovuta diligenza relativo agli investimenti. Per ulteriori informazioni, si rimanda alla "Sezione D - Strategia di investimento".

K. Politiche di impegno

Il Fondo

Il Fondo non utilizza l'engagement come mezzo per adempiere ai propri impegni vincolanti in materia di caratteristiche ambientali o sociali o conseguire gli obiettivi di investimento sostenibile. L'engagement può fare parte del processo di dovuta diligenza condotto dal team d'investimento per i fondi che perseguono strategie di gestione della liquidità, allo scopo di valutare come le società gestiscono i rischi e le opportunità ESG e come questo influisce sulle performance aziendali. Ove possibile, utilizziamo il processo di engagement per discutere degli elementi di preoccupazione, comprendere eventuali opportunità e condividere un feedback costruttivo, sulla base dell'idea che le questioni ESG più rilevanti sono strettamente connesse alla strategia a lungo termine e al valore dei fondamentali di un'impresa. Le iniziative di engagement possono essere intraprese in collaborazione con il team di Investment Stewardship di BlackRock, ma ciò non si verifica sempre, ed è possibile avviarle anche direttamente.

Osservazioni generali

All'interno di BlackRock l'engagement con le società nelle quali investiamo il patrimonio dei nostri clienti si svolge su più livelli. 

Nel caso in cui un determinato team di gestione del portafoglio individui nell'engagement uno degli strumenti con cui si cerca di dimostrare l'impegno nei confronti delle questioni ambientali, sociali e di governance ai sensi dell'SFDR, i metodi con cui viene valutata l'efficacia di tale politica di impegno e le modalità con cui tale politica di impegno può essere adattata nel caso in cui non raggiunga l'impatto desiderato (solitamente espresso come una riduzione degli indicatori dei principali effetti negativi specificati) saranno descritti nel prospetto e nelle informative pubblicate sul sito web relativamente a quel fondo. 

Nel caso in cui i team di investimento scelgano di ricorrere all'engagement, questo può assumere diverse forme ma, in sostanza, il team di gestione del portafoglio cercherà di mantenere un dialogo regolare e continuo con gli alti dirigenti o gli amministratori delle imprese beneficiarie degli investimenti per promuovere una solida governance e prassi aziendali sostenibili mirate alle caratteristiche ESG e agli indicatori dei principali effetti negativi identificati, nonché per comprendere l'efficacia della gestione e della supervisione da parte dell'azienda delle attività volte ad affrontare le criticità ESG identificate. L'engagement consente inoltre al team di gestione del portafoglio di fornire all'impresa un feedback sulle prassi e le informative aziendali.

Laddove un team di gestione di portafoglio pertinente nutra preoccupazioni in merito all'approccio di una società alle caratteristiche ESG e/o agli indicatori dei principali effetti negativi identificati, potrà scegliere di illustrare le proprie aspettative al consiglio di amministrazione o al management della società e segnalare le proprie preoccupazioni attraverso il voto alle assemblee generali, di norma opponendosi alla rielezione degli amministratori che ritiene responsabili dei mancati miglioramenti delle caratteristiche ESG o degli indicatori dei principali effetti negativi identificati.

A prescindere dalle attività di un particolare team di gestione del portafoglio, BlackRock ha stabilito che, al livello più elevato nell'ambito del suo approccio fiduciario, è nel migliore interesse a lungo termine dei suoi clienti promuovere una solida corporate governance in qualità di azionista informato e impegnato. La responsabilità di questa azione è in capo al gruppo BlackRock Investment Stewardship. Principalmente grazie al lavoro di questo team, BlackRock soddisfa i requisiti della seconda Direttiva sui diritti degli azionisti ("SRD II") relativi all'engagement con le società quotate e altre parti dell'ecosistema di investimento.  Una copia della politica di impegno di BlackRock ai sensi dell'SRD II è disponibile all'indirizzo https://www.blackrock.com/corporate/literature/publication/blk-shareholder-rights-directiveii-engagement-policy-2022.pdf.

L'approccio di BlackRock alla stewardship degli investimenti è delineato nei Principi globali di BlackRock Investment Stewardship e nelle sue linee guida in materia di voto a livello di mercato. I Principi globali di BlackRock Investment Stewardship definiscono la nostra filosofia di stewardship e il nostro punto di vista sulla corporate governance e sulle prassi aziendali sostenibili che favoriscono la creazione di valore a lungo termine da parte delle aziende. Siamo consapevoli che gli standard e le norme di corporate governance comunemente accettati variano da mercato a mercato; tuttavia, riteniamo che esistano alcuni elementi fondamentali delle prassi di governance a livello globale inerenti alla capacità di un'azienda di creare valore a lungo termine. Le nostre linee guida in materia di voto per specifici mercati forniscono informazioni dettagliate su come BlackRock Investment Stewardship attua i suddetti Principi globali, tenendo conto degli standard e delle norme del mercato locale, e informano le nostre decisioni di voto in relazione a specifici punti all'ordine del giorno nelle assemblee degli azionisti.  L'approccio generale di BlackRock alla stewardship degli investimenti e alle politiche di impegno è disponibile agli indirizzi: https://www.blackrock.com/uk/professionals/solutions/shareholder-rights-directive e https://www.blackrock.com/corporate/about-us/investment-stewardship

Nell'ambito della sua attività di engagement, BlackRock Investment Stewardship può concentrarsi su particolari temi ESG, che sono delineati nelle priorità di voto di BlackRock: https://www.blackrock.com/corporate/literature/publication/blk-stewardship-priorities-final.pdf

L. Indice di riferimento designato

Non è stato designato un indice specifico come indice di riferimento per determinare se questo prodotto finanziario è allineato alle caratteristiche ambientali e/o sociali che promuove. Tuttavia, si noti che l'Universo d'investimento di fondi di liquidità è utilizzato per confrontare alcune caratteristiche ESG promosse dal Fondo.